正强股份（301119）调研纪要

正强股份调研纪要主要披露了公司五大生产厂区布局，包括萧山、安吉、诸暨和泰国，其中安吉厂区承担核心工序。泰国生产基地建设有序推进，计划于2026年11月至12月运抵并开始安装调试，旨在应对国际贸易不确定性及海外客户供应链安全需求。公司主要客户涵盖博世、德纳等全球头部供应商，产品终端车型覆盖本田、通用、大众等主流合资车企及奔驰、宝马、长城等中高端车型。自2023年起，公司主动切入国内新能源车企供应链，实现主流新能源品牌全覆盖。在机器人领域，公司战略投资优理奇、具微科技，控股具强科技，围绕关节模组、谐波减速器等关键零件推进研发送样，部分产品已小批量供货。

汽车零部件赛道未来发展趋势呈现多元化特点。电动化、智能化转型推动新能源车零部件需求快速增长，特别是电池管理系统、电机电控等核心部件。同时，汽车轻量化、智能化技术发展带动传感器、控制器等需求提升。供应链安全意识增强促使企业加速全球化布局，海外生产基地建设成为重要趋势。此外，机器人零部件作为汽车零部件产业链延伸，在工业巡检、特种场景应用等方面展现出广阔市场空间，相关技术如关节模组、谐波减速器的研发和应用将迎来重要发展机遇。

本报告重点分析了正强股份的生产基地布局，包括国内五大厂区及泰国基地的规划与建设进展。同时，详细披露了公司客户结构，涵盖博世、德纳等全球头部供应商及国内新能源车企，展示了公司供应链的稳定性和拓展能力。报告还重点介绍了公司在机器人领域的投资布局，包括对优理奇、具微科技的战略投资及对具强科技的控股，以及在关节模组、谐波减速器等关键零件的研发进展。此外，报告分析了公司通过工装改良、工艺迭代等降本增效措施提升业务边际效益的举措。

当前汽车零部件市场竞争呈现头部集中与新兴力量崛起并存的格局。博世、德纳等国际巨头凭借技术积累和客户资源占据主导地位，但在电动化、智能化领域面临新挑战。国内企业如正强股份通过技术创新和供应链整合，逐步提升竞争力，特别是在新能源车零部件领域展现出快速成长潜力。机器人零部件作为新兴赛道，市场参与者众多，技术迭代迅速，竞争激烈程度不断加剧。企业需通过差异化竞争策略和全球化布局，应对日益复杂的市场竞争环境。

本报告提示的潜在风险主要包括：海外生产基地建设存在不确定性，如设备交付延迟、当地政策变化等可能影响产能按计划投产。机器人业务作为新兴领域，技术研发和市场需求存在波动，部分产品尚未实现规模化供货，存在技术迭代风险。同时，汽车零部件行业竞争激烈，公司需持续提升技术水平和成本控制能力以应对竞争压力。此外，宏观经济波动和原材料价格波动也可能对公司经营业绩产生影响。