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远望谷（002161）深度研究报告

2026-09-18 深度研究Skill 发现报告机构上传

核心观点与业绩表现：远望谷近一年呈"前高后低"走势。2025年前三季度营收4.18亿元（+11.16%）、归母净利1.45亿元（+128.50%），但扣非净利为-1026.07万元，盈利依赖非经常性损益；2025全年营收6.03亿元（+10.51%），扣非净利同比+33.91%，经营现金流+48.58%；2026H1收入2.49亿元（-11.34%）、归母净利-0.96亿元（-233%）、扣非-0.39亿元，主因项目验收与订单确收推迟、交易性金融资产公允价值下跌及非现金费用增加。
业务结构与发展：公司以"RFID+AI"为主线，铁路车号识别占近半市场份额、ATIS装车量超100万套，数智文化2025年百万级集成项目合同额+47%，国际业务收入1.75亿元（+14.73%）；AI应用已在铁路智能运维、图书馆、零售、文旅等场景规模化落地；宠物经济等新消费业务仍处投入阶段。
研发布局与竞争格局：内生方面拥有自主研发RFID产品，与西安电子科技大学共建深维智能实验室；外延方面控股荣科恒阳、拟收购光泰通信；行业层面中国物联网市场规模破4.5万亿元，RFID增速超行业平均；公司层面被多家机构认可为行业龙头，但亦面临竞争风险。
风险事件与机构预测：无重大合规事件记载，但存在扣非主业持续承压、盈利预测方向性反转等实质性经营风险；机构预测方面，开源证券将2026-2027年盈利预测由0.78/1.10亿元下调至-0.27/0.12亿元但维持买入，国泰海通给予目标价6.55元。
综合判断与不确定性：公司RFID主业地位稳固，现金流持续改善，AI与新消费布局方向明确；但扣非盈利持续偏弱、2026H1由盈转亏、盈利预测在数月内发生方向性反转，短期业绩兑现不确定性高；机构评级与扣非亏损的基本面存在张力。