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中复神鹰2025年财务表现如何？
2025年，中复神鹰营收21.9亿元，同比增长40.9%，实现扭亏为盈，归母净利润9618.4万元，销量2.51万吨，同比增长54.5%，产销率超110%，期末库存同比降48.9%。综合毛利率提升至17.46%，碳纤维板块毛利率16.73%，显著高于行业平均-12.26%。业绩拐点出现在2025Q2，单季营收5.2亿元，归母净利5715.9万元。2026H1营收11.63亿元，同比增长26.14%，归母净利0.70亿元，同比增长488.12%，毛利率21.98%。26Q2归母净利同比-30.53%，环比增长30%，显示季度波动与全年改善并存。
中复神鹰产能建设情况怎样？
中复神鹰产能由2.9万吨扩至3.8万吨，连云港基地9000吨产能计划2026年6月投产，在建2.2万吨。连云港三万吨基地规划十条产线，已投产三条全品类柔性产线，计划2026年底新增3条，达设计产能60%。2025年产量22488.9吨，销量25054.3吨。西宁基地技改带动2025年单位生产成本下降超12%。
碳纤维行业供需和价格趋势如何？
2025年碳纤维价格处于低位，公司测算均价约8.66万元/吨，同比-9.1%，但4Q25起多数产品价格环比止跌企稳。降本驱动下，丙烯腈均价约8700元/吨，吨成本从8.2万元降至7.2万元。2026年8月公司全系列提价5%-10%，库存降至39天。机构认为价格筑底明确，吉林化纤与中复神鹰占行业实际供给约80%。新增产能超预期可能加剧价格竞争。
中复神鹰下游需求结构有何变化？
2025年新能源领域（压力容器、风电叶片、光伏）销量占比超50%，体育休闲超30%，其他近20%。风电为增长最快下游，销量同比增超140%，国内市占率提升至20%，应用于全球最大26MW风机153米叶片。2026H1氢能领域市占率超75%，高端体育和碳碳/碳陶超45%，风电近20%。航空航天为战略方向，搭建上海航空级预浸料基地，SYT80（T1200级）实现百吨级工程化量产并启动推广，但下游应用尚处拓展初期。
中复神鹰面临哪些风险因素？
机构提示的主要风险包括产品售价大幅回落、下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业新增产能超预期。扩产消化方面需跟踪在建产能2.2万吨的消化进度。价格风险边际缓和，4Q25起价格环比企稳，资产减值损失显著收敛。但限售解禁、股东减持、应收账款等风险缺失，2026年半年度报告未经审计，部分数据为机构测算或公司自述口径，未经独立验证。行业总产能、新增产能投放量及各牌号最新价格缺乏量化数据；同业逐项对比数据缺失。