宁波方正（300998）深度研究报告

宁波方正2025年基本面呈现“收入高增长+盈利扭亏+资本运作受挫”格局。营收12.86亿元，同比+32.65%，主要驱动力为锂电池精密结构件（+76.44%）与模组导电连接件（+56.38%），模具主业复苏（上半年+62.45%，毛利率+5.99pct）。归母净利润扭亏为盈，2026年一季度经营现金流净额改善至5448万元。资产负债率46.52%，下降2.68个百分点，流动比率1.58，速动比率1.04，无逾期债务。

模具仍为最大收入来源（55.69亿元），新能源业务快速放量，机器人业务起步，向下游客户小批量供货双臂及腿部结构件，并与多家企业签署战略合作或参股，全球化方面境内收入占比74.40%，境外25.60%。

报告重点分析了宁波方正的收入增长驱动力、盈利能力变化、模具主业复苏情况、资本运作受挫影响、资产负债结构优化以及新能源和机器人业务的商业化前景。

2026年上半年汽车产量同比-4%，新能源渗透率49.6%，头部集中度提升，产能利用率70.57%。但行业数据不可归为公司业绩，需结合公司自身业务结构分析。

控股股东一致行动人减持至49.40%，跌破50%控股线；重大资产重组失败，收购骏鹏通信60%股权终止，已收到补偿款；机器人业务商业化前景不确定；汽车行业总量承压；一季度、三季度财报未经审计；盈利指标数据缺失；客户集中度数据缺失；无券商机构观点；经营性风险覆盖不全。