浙江华业（301616）深度研究报告

2025年浙江华业主营业务归母净利润1.97亿元，同比增长111.78%，但扣非净利润仅增长2.87%。报告指出，高增长主要依赖一次性资产处置收益，即子公司宁波华业处置土地房屋带来的约1.04亿元收益。公司明确该收益不具备持续性，2025年利润高增存在基数回落风险，实际经营性盈利能力需进一步观察。

浙江华业当前螺杆机筒产能利用率已超100%，为缓解压力，公司募投穆岙基地预计2028年投产，将提升约50%产能。报告指出，新产能投产时市场需求匹配存在不确定性，存在产能消化风险。同时，公司计划加大高附加值产品研发投入以优化产品结构，但具体进展和效果尚待跟踪。

浙江华业认为，随着塑料替代率提升，塑料机械需求将持续增长。然而，报告也强调行业存在周期性波动，且公司对行业景气度的判断主要基于自身口径，缺乏独立第三方数据验证。此外，行业竞争激烈，产能过剩风险需关注。

报告显示，浙江华业主营业务稳定，但2025年净利润大幅增长主要来自一次性资产处置，扣非净利润增速较低。公司产能紧张，扩产计划尚需时日。安全生产方面，2025年公司曾因安全事故被罚款51万元，虽称已整改，但相关风险仍需持续关注。

报告提示的核心风险包括：盈利质量风险，即2025年利润高增依赖一次性收益，存在基数回落风险；产能消化风险，新产能投产时市场需求匹配存在不确定性；安全生产与监管风险，需关注未来安全合规情况；以及分红实施不确定性等。