哈马克警告政策仍不够紧 美股走势发展 油价倒升

一、政策面：哈马克放鹰，警告政策仍需紧缩 克利夫兰联储主席哈马克表示，为使通胀回落至2%，利率仍有上调必要，即使国债收益率已上升，实际紧缩程度仍不足。他倾向小幅、高频加息，对加息时间点保持开放，未表态本月立即加息。哈马克指出通胀压力来源不仅限于能源，关税上调和超级智能基建对电力与科技零件的需求也在推升通胀，并警告通胀预期固化风险，不宜给出过于明确的前瞻指引。

二、美股市场分化

• 指数表现：道指续升51,850点+195点，标普500微跌0.06%至7,807点，纳指下跌0.44%至27,245点，费城半导体指数重挫2.67%至12,236点，金龙指数微跌0.38%至5,731点。
• 个股动态：Meta发布超级智能模型Muse Wonder，股价+3.4%；星巴克否认收购Chipotle，股价+1.7%；传亚马逊洽谈收购AI初创Decart，股价-1.1%；记忆体链重挫，Sandisk-6%、美光-3.9%、英特尔-3.2%、英伟达-1.3%。高盛将全球股市展望由“中性”上调至“增持”，但提示高利率与能源价格仍是短期风险。

三、港股市场高开低走

• 指数表现：恒指高开223点，最多升244点至24,455点，后升幅收窄，收报24,271点+59点，险守10天线，成交1,626亿元。
• 板块动态：芯片/AI股普遍受压，中际旭创-7.3%、华虹宏力-4.9%、智谱-3.5%；小米回吐-5.5%；腾讯拟发最多50亿美元离岸债券+0.2%，阿里+1.1%；东方海外+4.3%；金饰股走弱，老铺黄金-7.8%。

四、商品与汇市

• 商品：纽约期油早段跌2.44%，收市倒升2.06%至93.74美元/桶；布兰特期油由跌2.28%转升1.84%至106.65美元。现货金先升后回，曾跌0.94%至4,154.78美元/盎司。
• 汇市：美元指数+0.38%至102.6，日圆-0.3%低见158.76，比特币最多跌2.4%至82,217美元。美债因哥伦布日休市；美俄柴油协议后，欧洲柴油期货曾急挫8.3%。

五、个股消息

1. 敏华控股盈警，中期股东应占溢利预减70%-90%，美国业务申请破产，确认商誉及无形资产减值。
2. 海底捞向主席张勇提供最多1亿元贷款，期限1个月，利率为一个月港元同业拆息+60基点。
3. 合生创展盈警，预计2025年亏损不少于125亿元，核心利润预计不少于12亿元，股份续停牌。

要点提示： ① 哈马克的鹰派表态与“11月维持利率不变概率91.5%”形成对比，政策路径仍存分歧； ② 油价倒升+债息高位是压制美股估值的短期主因； ③ 港股半导体/AI链与美股费半同步回调，资金正在“涨价链（油、金饰股）承压、航运（东方海外）受益”间切换，可留意后续轮动。