大摩称美国AI供电缺口或达77GW，有望催生2400亿美元市场，机构看好该细分领域为短期最优数据中心供电解决方案

核心观点与关键数据

• 美国AI供电缺口与市场机会：摩根士丹利预计，2026年至2029年，美国数据中心新增电力需求达160吉瓦，现有电网容量及已采购设备仍存在约77吉瓦的供电缺口，预计到2029年，美国分布式供电设备市场规模可达120吉瓦，对应约2400亿美元的市场机会，其中77吉瓦来自数据中心缺口，40吉瓦来自工商业需求。

• 全球燃气轮机市场供需缺口：AI算力扩张加剧美国电力供需矛盾，数据中心成为电力需求增长主要驱动力（EIA预测2026年电力消费达41350亿千瓦时）。全球燃气轮机市场供需缺口持续扩大，头部企业订单与机位预约需求同步增长：

  • GE：截至二季度末，燃气设备在手积压规模不低于125吉瓦，其中18吉瓦为机位预留，2吉瓦为确认订单。
  • 西门子：2026财年Q3签约15吉瓦，12吉瓦来自机位预留协议转为正式订单，完成6吉瓦设备交付。
  • 三菱：2026财年Q1GTCC订单同比增长54%，全年订单指引上调至2.4万亿日元。

• 燃气轮机作为数据中心供电方案：燃气轮机是美国数据中心主要电力来源（天然气发电占比40%，至少至2030年仍为主力），建设周期8-10个月，较联合循环（16-20个月）和燃煤火电厂（24-36个月）更短，有望快速补充电力缺口。Precedence Research数据显示，2024年全球燃气轮机市场规模281.4亿美元，预计2025-2034年复合年增长率7.4%。

  • 机构观点：东吴证券认为燃气轮机具备建设周期快、电力输出稳定、资源要求低等特点，是短期最优方案；方正证券指出，美国产能紧张或推动订单需求外溢至中国。

• 相关上市公司：

  • 振华股份：金属铬产品广泛应用于燃气轮机高温合金等领域。
  • 冰轮环境：参股烟台现代冰轮重工，主营燃气轮机余热锅炉（HRSG），用于回收高温废气。

研究结论

美国AI算力扩张导致电力供需缺口显著，燃气轮机市场供需矛盾持续加剧，短期将成为数据中心供电最优解决方案，预计至2029年市场规模达2400亿美元。中国相关企业或受益于美国产能紧张带来的订单外溢。