来自纳尔登的明信片：奇华顿在纳尔登举办的投资者实地考察活动进一步印证了欧洲作为“品味与健康”业务增长的蓝图。管理层认为，北美市场面临的挑战属于执行层面，而非结构性问题；而自有品牌、本土客户、餐饮服务以及品类去平均化仍是未来“品味与健康”业务增长的关键驱动力

Givaudan 欧洲 Naarden 投资者日强调了欧洲作为味觉与健康 (T&W) 领域增长蓝图的地位。管理层认为，北美面临的挑战主要是执行层面而非结构性问题，而自有品牌、本地客户、餐饮和品类去平均化仍然是未来 T&W 增长的关键驱动因素。

• 欧洲 T&W 是成功故事： 过去五年，欧洲 T&W 部门实现了 5.8% 的平均同店销售增长，优于 T&W 部门 5.4% 的增长，并显著超过北美 0.1% 的增长。欧洲目前占 T&W 部门销售额的 28%，与北美并列成为 Givaudan 最大的 T&W 区域。
• 欧洲增长主要受执行驱动： 欧洲的增长反映了业务定位，而非食品和饮料市场或技术差异的固有优势。管理层强调客户组合、本地市场存在和商业执行是增长的主要驱动因素。欧洲有意识地扩大了对本地和区域客户、自有品牌和快速创新者的敞口，从而构建了一个与增长领域结构上更匹配的投资组合。
• 品类去平均化日益重要： Givaudan 不再将饮料、乳制品或零食视为一个宽泛的品类，而是专注于识别这些终端市场中实际发生价值创造的特定增长点。例如，功能饮料的增长主要集中在能量、补水、功能和零/低糖饮料等细分品类。
• 饮料和零食仍然是主要的增长引擎： 管理层强调零食是欧洲过去战略周期中表现最好的品类，其次是饮料，而乳制品则落后。饮料的增长动力包括功能性、补水、能量、零/低糖产品和酒精适度。零食的增长动力包括更健康的零食、蛋白质强化、替代零食格式和高端化。
• 本地和区域客户不会损害利润率： Givaudan 与本地和区域客户的销售额比例已从历史约 55% 提高到约 60%，而 T&W 的利润率却持续提高。管理层认为，虽然小型客户通常会产生更多的项目活动和高产品更替率，但这通常会被更快的决策和更简单的发展流程所抵消。
• FutureFoodCo 为未来品类赢家提供管道： FutureFoodCo 是 Givaudan 的平台，用于识别和参与新兴食品品牌，以便在它们成为重要客户之前就与之建立联系。该计划已与 70 多家初创企业建立了联系，其中 35 家进入积极的产品开发合作伙伴关系，15 家成为商业客户，10 家已获得全国零售商的上市资格。
• 自有品牌是欧洲最大的优势，北美最大的机遇： 自有品牌被反复强调是欧洲过去五年强劲表现的关键驱动因素。管理层认为，北美历史上在自有品牌方面表现较弱，这更多地是市场结构和客户关注问题，而非技术和能力问题。
• 餐饮是一个比投资者可能意识到的更大的机遇： 管理层建议，餐饮渠道在欧洲近年来为 T&W 增长做出了贡献，并且似乎越来越关注在集团范围内利用这些能力。餐饮客户越来越多地需要快速创新、菜单准备好的解决方案、本地口味调整和烹饪专业知识，所有这些领域 Givaudan 都已建立了能力。
• 乳制品是 T&W 领域落后于主要竞争对手的领域： 乳制品是欧洲 T&W 中增长较慢的品类，也是 2021-25 年该品类增长分解中表现最弱的领域。这可能是由于与竞争对手的 портфолио 定位不同，Givaudan 的优势集中在风味、掩盖、风味调制和口感，而缺乏对文化和酶的垂直整合。
• 管理层认为 UPF 风险是可控的，改革可能超过成分风险： 管理层对日益增长的 UPF 争论相对放松，认为消费者、监管机构和客户将继续要求加工和方便食品。Givaudan 认为无论监管如何发展，它都处于良好地位，因为它今天投资的能力与更清洁的标签、成分简化、改革直接相关。