中闽能源机构调研纪要

中闽能源机构调研纪要主要围绕公司清洁能源业务展开，涵盖市场化交易对永泰抽蓄的影响、收购台江盛达的原因、陆上风电增值税优惠政策取消的影响及应对、2026年上半年电价补贴回款情况、后续增长点、长乐I南项目股权结构以及最近的资本开支方向等关键问题。公司表示将提升调度能力和市场研判能力以应对市场化交易，通过控股中闽(霞浦)风电有限公司提高项目盈利能力，并计划通过加强成本费用管控、提升运营效率、注入优质资产等方式应对税收政策变动风险。同时，公司将依托在建及待建的新能源项目实现持续增长。

清洁能源赛道发展趋势向好，中闽能源作为福建省属大型国有独资企业，在风能、太阳能、生物质能等领域具有显著的发展潜力。公司已建成和并购多个陆上风电场、海上风电场和光伏电站，并储备了一批风光电资源项目。未来，公司将继续依托在建及待建的新能源项目，包括长乐B区海上风电场、诏安四都渔光互补光伏电站等，并积极寻求省内外项目并购机会。市场化交易和税收政策变动带来的挑战，公司将通过提升管理能力和多元化发展应对。

报告重点分析了中闽能源的市场化交易应对策略、收购台江盛达的战略意义、陆上风电增值税优惠政策取消的影响及应对措施、电价补贴回款情况、后续增长点以及资本开支方向。公司在市场化交易方面将提升调度能力和市场研判能力，完善电力交易管理制度，加大专业人才储备。收购台江盛达旨在提高项目盈利能力。面对税收政策变动，公司将通过加强成本费用管控、提升运营效率、注入优质资产等方式应对。此外，公司将主要投向待建项目，包括诏安、福清、莆田区域渔光互补项目，以及长乐B区海上风电场、长乐外海集中统一送出工程等。

当前市场对中闽能源的判断是公司具有显著的发展潜力，尤其在清洁能源领域。公司已建成和并购多个陆上风电场、海上风电场和光伏电站，并储备了一批风光电资源项目。2021年，公司实现营业收入15.33亿元，利润总额7.53亿元。未来，公司将继续依托在建及待建的新能源项目实现持续增长，并积极寻求省内外项目并购机会。尽管市场化交易和税收政策变动带来挑战，公司将通过提升管理能力和多元化发展应对。

研报提示的主要风险包括市场化交易带来的不确定性、税收政策变动的影响以及项目开发建设中的潜在风险。市场化交易对永泰抽蓄的影响主要体现在电量全部进入市场后，公司需要提升调度能力和市场研判能力，完善电力交易管理制度，加大专业人才储备。陆上风电增值税优惠政策取消的影响主要体现在2026年上半年“其他收益”减少约2500万元，公司将通过加强成本费用管控、提升运营效率、注入优质资产等方式应对。此外，项目开发建设中的资本开支方向主要集中在待建项目，包括诏安、福清、莆田区域渔光互补项目，以及长乐B区海上风电场、长乐外海集中统一送出工程等，这些项目面临一定的建设和运营风险。