2026年10月报：尿素印标落地 短期承压

1供给：尿素9月日均产量最低回落至19.22万吨，月底恢复至21万吨以上，月产量602.1万吨，环比减少7.64%。1-9月累计产量5245万吨，同比增加460万吨，供应增速8.54%。四季度有新产能计划投产。需求：尿素工农业需求偏弱，9月底厂家产销率约96.4%，预收天数4.6天。复合肥开工率34.04%，产量368.11万吨，环比减少近17万吨，库存77.13万吨。三聚氰胺装置开工负荷率下滑，10月预计恢复。出口：印度招标170万吨缓解出口压力，但四季度出口压力仍存。2后市展望：短期尿素价格承压偏弱，向上修复需库存压力缓解和复合肥需求启动。UR701合约下方关注1680—1730元/吨，上方关注1850—1900元/吨。3尿素期现价格回顾：9月期货价格先涨后跌，月度最高1845元/吨，最低1744元/吨。现货价格上调35元/吨至1728元/吨，基差走弱至-40元/吨。4尿素产能产量分析：9月开工率80.66%，环比下滑5.65个百分点。5尿素成本利润分析：无烟煤价格上涨，煤头和气头尿素毛利率为负，理论亏损。6尿素需求分析：1-8月表观消费量同比增加428.8万吨，增幅9.18%。7复合肥及工业需求分析：10月复合肥转为用肥阶段，开工先降后升。三聚氰胺开工负荷率下滑，10月预计恢复。三聚氰胺出口表现亮眼，1-8月同比增加19.48%。8尿素出口分析：8月出口52.46万吨，1-8月累计413万吨，同比持平。9尿素库存水平分析：9月底企业库存141.4万吨，较月初增加5.7万吨，主要流向港口。注册仓单8481张，合计16.962万吨。