红包东财通信FCC利空出尽产业趋势强化光通信仍是AI投资首选赛道

本报告分析FCC对光通信产业的短期和中期影响，指出FCC限制预计在3.2T代际落地，对800G/1.6T无实质影响。报告强调AI市场长期景气，2030年AI TAM达4000亿美元，数据中心资本开支达3万亿美元，光通信通胀逻辑强化。报告还关注新技术如Scale-up、CPO/NPO的发展，以及光通信龙头企业的基本面和业绩预期。

光通信行业在AI驱动下持续景气，AI集群扩展推动Scale-up、CPO/NPO等技术发展，铜互连面临瓶颈。单XPU配套Scale-up光器件价值量达数千美元，明年起放量。光连接环节持续通胀，新技术稳步推进，AI景气与光通信通胀逻辑进一步强化，全球资金仍首选光通信作为AI产业趋势中的细分方向。

报告重点分析了FCC政策对A股光通信龙头的影响，指出若按“美系BOM≥65%”豁免，LPO/NPO难达标，但带DSP的分立EML-DSP和硅光CW-DSP可通过采购美系DSP、激光器等满足合规。此外，报告分析了AI市场长期景气度、新技术发展趋势、光器件价值量增长以及龙头企业的基本面和业绩预期。

国庆期间海外光通信板块大幅上涨，显示全球资金仍首选光通信作为AI产业趋势中的细分方向。市场对板块的短期悲观预期已消化较为充分，板块有望重新回归业绩与产业趋势驱动。报告继续看好光通信赛道，建议重点关注联特科技、九州一轨、中际旭创等龙头企业。

报告指出FCC限制的中期影响取决于中美博弈的实际落地情况，存在不确定性。此外，新技术如Scale-up、CPO/NPO的推广和产业化也存在一定的不确定性。同时，光通信行业竞争激烈，龙头企业需持续提升技术实力和产品竞争力以应对市场变化。