圣晖集成机构调研纪要

圣晖集成是国内洁净室系统集成工程的领先服务商，专注于先进制造业，提供从规划设计到施工维护的一站式解决方案。公司拥有机电工程施工总承包一级等资质，服务领域涵盖电子、医药生物等，客户包括中芯国际、富士康等知名企业。

1. 人力情况：截至2026年半年度，公司员工总数838人，较2025年底增长9.97%。2026年预计整体人力增长10%-20%，以适配项目需求。

2. 毛利率状况：2026年上半年毛利率12.72%，较上年增加2.77个百分点。主要影响因素包括项目类型、规模、实施难度、投标策略、原材料价格等。公司认为毛利率有望通过精细化管理和业务结构优化得到修复，海外业务毛利率通常高于国内。

3. 行业竞争：新竞争者进入将加剧部分领域竞争，但行业进入门槛较高，包括资质、技术、人才、业绩、资金和客户壁垒。竞争将转向技术能力、交付韧性等综合比拼。

4. 长期合作逻辑：洁净室工程的高专业门槛、长周期、高度定制化特性，以及客户对成本、管理、服务粘性的考虑，促成了与服务商的长期稳定合作。

5. 行业竞争趋势与订单能见度：竞争态势趋于理性，公司坚持多行业、多客户经营策略。订单能见度有限，难以预测具体数量。

6. 收入确认周期：国内订单一般在6-9个月内确认大部分收入，海外订单约9-12个月，大型项目可能延续至1-2年。

7. 与母公司业务划分：台湾圣晖在中国台湾地区经营，中国圣晖负责中国台湾以外市场，双方签署避免同业竞争协议，技术和业务独立但共享经验信息。

8. 毛利率差异：晶圆厂洁净室工程技术门槛高，但毛利率并非一定更高，受项目类型、规模、报价策略、成本等多重因素影响，总包属性强、低价竞争项目毛利承压。