能源日报

本研报重点分析了原油、沥青、燃料油&低硫燃料油以及液化石油气等能源品种的最新市场动态和行业趋势。通过对美伊局势、沙特出口、炼厂排产、库存变化等多维度数据的分析，探讨了各品种的价格波动逻辑和发展方向。

沥青行业目前呈现供应与库存双低的格局，高价对下游需求形成抑制，导致现货价格小幅回调但基差仍处高位。炼厂排产持续低位，库存降至历史低位并继续去化。短期内沥青价格回调空间有限，需关注原油成本端与需求走弱的博弈情况。若油价反弹延续，沥青或将维持偏强走势；若美伊协议达成或地缘溢价回吐，沥青价格可能面临承压。

燃料油价格受地缘局势和原油宽幅震荡影响而波动。高硫燃料油受地缘冲突和近端供应偏紧支撑，近月价格仍有底气；但谈判推进可能增加远期供应，叠加发电需求走弱，低硫燃料油支撑同样源于供应偏紧。短期缺货格局未改，但需警惕后续供应改善，如库存累积或关键海峡通航恢复可能带来下行压力。

当前能源市场呈现供需偏紧与地缘扰动并存的局面。原油方面，美伊协议或海峡通行实质恢复将导致地缘溢价快速回吐；否则油价高位偏强震荡，冲突可能引发脉冲行情。沥青和燃料油价格短期维持震荡，需关注成本端与需求变化。液化石油气方面，成本支撑盘面企稳修复，但需警惕供应改善带来的下行风险。

本研报提示的主要风险包括：美伊冲突升级或未能达成协议导致地缘溢价持续；关键海峡通航受阻引发供应中断；油价大幅波动对下游需求造成冲击；炼厂排产恢复超预期导致供应增加；库存累积或进口反弹打破短期缺货格局。投资者需密切关注地缘政治动态、供需平衡变化及政策调控方向。