铁合金早报

本研报重点分析了硅铁和硅锰两大铁合金品种的市场动态。硅铁部分涵盖了价格走势、供需关系、库存变化、成本利润及仓单影响；硅锰部分则分析了价格波动、供需情况、库存与仓单、成本利润变化。此外，还涉及金属镁、电弧炉钢厂、兰炭等关联产品的市场情况。

硅铁市场方面，宁夏、内蒙、青海、陕西等主产区72%FeSi自然块和合格块价格均有不同程度的上涨，主力合约价格保持稳定。136家硅铁企业产量持续增长，产能利用率保持高位，粗钢产量预估值上升，对硅铁需求形成支撑。华东、华南、北方地区硅铁库存平均可用天数有所增加，60家样本企业库存变化不一。宁夏、内蒙等地区硅铁生产成本上升，主要受电价上涨影响。宁夏、内蒙硅铁折主力盘面利润和现货利润变化不一，出口利润保持稳定。

硅锰市场方面，CZCE硅锰主力合约价格波动，南北价差、高低硅锰差有所扩大。136家硅锰企业产量增长，6517采购价格和采购量上升，对硅锰需求形成支撑。CZCE硅锰仓单数量波动，有效预报影响市场预期。内蒙古、广西、北方、南方地区硅锰利润变化不一。广西硅锰折主力盘面利润上升，宁夏硅锰折盘面利润变化不一。这些数据显示硅锰市场存在结构性机会，但需持续关注供需平衡和成本变化。

当前铁合金市场整体呈现供需紧平衡状态。硅铁和硅锰价格均受到供需关系、成本及市场预期等多重因素影响。硅铁市场因粗钢产量上升而需求得到支撑，但库存增加带来一定压力；硅锰市场价格上涨，但成本和利润分化明显。金属镁价格上涨，出口价格稳定；电弧炉钢厂开工率保持高位；兰炭开工率下降但毛利上升；二氧化硅、氧化铁皮价格稳定。整体来看，铁合金市场处于动态调整期，需关注库存和仓单变化。

投资铁合金市场需关注多重风险。首先，原材料价格波动可能影响生产成本，如电价上涨已导致部分硅铁生产成本上升。其次，供需关系变化快速，如粗钢产量调整可能直接影响硅铁和硅锰需求。第三，库存和仓单变化可能带来市场短期波动，需密切关注CZCE仓单动态。第四，不同地区和品种间利润分化明显，如广西硅锰利润上升而宁夏变化不一，需区分对待。最后，宏观经济环境变化也可能间接影响铁合金需求，需综合判断。