黑色金属日报

【钢材】今日盘面震荡为主。螺纹表需环比明显回升，产量继续下降，库存去化加快；热卷表需稍有回暖，产量小幅下降，库存继续缓慢下降，关注需求边际变化。终端承接能力不足，钢厂大面积亏损，高炉延续减产态势，铁水产量继续下降。8月数据显示，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资降幅扩大，内需整体偏弱，钢材出口环比持平。负反馈格局下，盘面整体承压，政策托底预期仍有支撑，节前市场心态谨慎，短期弱势震荡为主，关注宏观情绪变化。

【铁矿】铁矿盘面走弱。供应端，本期全球发运量环比减少，澳洲发往中国量增加，国内到港量增加，港口库存增加。需求端，终端需求低位有所改善，钢厂盈利差，高炉停产检修增多，上周铁水产量下滑，预计短期仍有一定减产空间。外部地缘局势僵持，油价和海运费高位，阶段成本支撑仍存。预计铁矿盘面走势震荡为主。

【焦炭】价格震荡为主。焦化利润在五轮提涨450元背景下有所扩张，第一轮提降预期已现，大概率国庆节前落地，钢厂利润微薄，焦煤向焦炭让利缓慢，焦炭日产缓慢抬升。焦炭库存略微回升，贸易商采购意愿低迷。供应有所抬升，下游铁水小幅下降，钢厂利润低位。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数降至600左右，进口煤影响有限。持续关注焦煤产量数据，价格大概率震荡下行。

【焦煤】价格震荡为主。煤矿产量暂未加速抬升，铁水小幅下降，需求乏力，现货竞拍价格环比下降。炼焦煤总库存大幅增加，终端库存小幅增加，产端库存大幅增加。供应紧张暂无明显缓解，下游铁水小幅下降，钢厂利润低位。焦煤盘面贴水，蒙煤通关数降至600左右，进口煤影响有限。持续关注焦煤产量数据，价格大概率震荡下行。

【硅锰】价格偏弱震荡。港口锰矿现货价格偏弱，外盘报价抬升，港口库存小幅增加。需求端铁水产量小幅下降，硅锰供应继续抬升，供应过剩，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅下降。硅锰供应过剩幅度扩大，锰矿价格承压，关注化工焦价格，建议反弹试空。

【硅铁】价格偏弱震荡。兰炭价格大幅调整后，硅铁成本支撑仍在，持续观察动力煤价格走势。需求端铁水产量小幅下降，8月出口需求回升至3.57万吨，金属镁产量高位，需求整体有韧性。硅铁供应端产量升，较难支持持续上行，建议反弹试空。

【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主。