国金证券 国金商社 数说文旅 6 出行链中秋国庆双节前瞻

2026年中秋国庆双节出行预计延续稳健增长，增速约2%-3%，以量增为主，价增不明显。行业整体处于低预期区间，但具备超预期可能性。铁路运输旅客总量增33.3%，民航日均客流增3.1%，酒店板块经营改善，OTA长线游产品表现较好，餐饮团购订单增长亮眼。

文旅赛道各细分板块表现分化。铁路运输旅客总量增长但日均增速放缓，民航客流和机票价格上升，酒店板块经营改善，OTA长线游和多目的地旅游产品需求增加，餐饮团购和商超券订单量增。行业整体处于复苏阶段，但价格增长弹性有限。

报告重点分析了2026年中秋国庆出行市场的整体趋势，包括铁路、民航、酒店、OTA、餐饮团购等细分板块的具体表现。同时，报告推荐锦江酒店，核心逻辑为低预期、基本面改善、改革确定性高，并详细解读了其境内外业务经营数据及未来盈利预期。

当前出行市场整体处于复苏阶段，但增速温和，价格增长不明显。铁路、民航客流稳步增长，酒店板块经营有所改善，OTA长线游需求增加，餐饮团购订单亮眼。行业整体仍处于低预期区间，但存在超预期可能性，需关注油价、监管政策等因素对出行成本和价格的影响。

研报提示了出行市场的主要风险，包括机票价格受油价扰动可能提升出行成本，酒店行业监管可能对价格形成约束影响价增弹性，以及长线游、多目的地旅游需求复苏程度的不确定性。这些因素可能影响行业整体复苏进程和盈利表现，需持续关注市场动态变化。