瑜欣电子机构调研纪要

公司成立于2003年，是一家专业从事通机电子控制器件研发、生产的国家高新技术企业，主要产品包括通机点火器、磁电机等，拥有20多年行业经验，与隆鑫动力、雅马哈等国内外客户建立了长期合作关系。公司于2016年开始研发新能源电动机控制器，成功开发草坪机。

投资者问答及公司回复要点如下：

1. 收入增长与客户结构：公司通机业务板块通过开拓新客户和深挖存量客户需求实现订单增长；核心客户执行年度框架定价，原材料成本短期上涨难以即时传导。公司正通过优化采购、工艺改进等方式应对成本波动，下半年行业旺季和新业务订单将带来毛利率改善。

2. 新业务发展：公司形成“传统核心业务稳根基、新能源及专业机器人领域拓增量”的发展格局。电源系统业务聚焦户外装备，户外无人机充电配套产品及商用车驻车启动电池已量产；专用机器人零部件及电驱系统业务完成部分商用机器人客户认证并逐步量产，深度参与客户下一代产品开发。

3. 毛利率下降原因：2026年上半年核心发电机零部件毛利率下降主要由于行业竞争加剧导致售价下行，以及铜、铝等原材料价格上涨。公司正通过优化采购、工艺改进等方式应对。

4. 经营指标关注：公司关注产品结构优化与客户拓展，带动市场份额增长和盈利质量改善。投资者可关注定期报告中披露的扣非归母净利润增速、营业收入增速、综合毛利率、经营活动现金流净额等指标。

5. 规模效应与产能：通机业务-发电机零部件板块点火器年产能超1000万只，逆变器超百万只，规模效应可摊薄固定成本，但毛利率受产品结构、原材料、市场竞争等多重因素影响。产能利用率达到一定水平后会出现明显固定成本摊薄。

6. 业务发展策略：通机业务-发电机零部件是核心增长板块，公司将持续强化该业务，资本回报率受产品结构、行业景气度等因素影响。