长缆科技机构调研纪要

长缆电工科技股份有限公司（长缆科技）以电缆附件国产化为核心，切入液冷产业战略逻辑是基于绝缘材料在新兴应用领域的延伸，而非仅限于财务投资。公司通过材料研发、产业投资云酷智能及设立液冷产品事业部，全面布局液冷产业。

1. **液冷战略逻辑**  
   长缆科技将液冷产业视为绝缘材料应用的延伸，解决电力设备降温、绝缘及浸没冷却液的系统绝缘、降温、流动性、兼容性与腐蚀问题。公司通过材料研发、产业投资云酷智能及设立液冷产品事业部，全面布局液冷产业，而非仅限于财务投资。

2. **云酷智能技术路线**  
   云酷智能坚持单相浸没液冷，与冷板、双相浸没路径长期共存。冷板路径占主流，适合大型集群改造；浸没式优势在于边缘侧、低PUE、静音、高海拔高湿场景。单相浸没与双相浸没各有优势，适用不同场景。

3. **客户与项目进展**  
   云酷智能客户涵盖电信运营商、国家电网、南方电网、政企/地方及算力租赁，通信侧市占率较高。标杆项目包括上海青浦云湖项目、金华海星云项目、长兴吉利试点项目、甘肃隆德大型浸没式/预制化数据中心项目（交付后将成为国内较大商用浸没式液冷IDC之一）。

4. **冷却液技术路线与适配**  
   冷却液技术路线包括氟化液、碳氢（矿物油/天然酯/合成酯）、硅基等。双江能源碳氢类产品适用于普通服务器、中低功率算力；硅基液适用于中高密度服务器、储能等场景，化学惰性强，闪点高，单价高于碳氢类。云酷智能产品适配浪潮、联想、新华三等客户。

5. **浸没式液冷客户痛点与付费意愿**  
   浸没式液冷解决客户能效管理和散热能力增强的痛点，客户愿意付费以替代原有方案。现阶段关注点包括特定场景下的静音、边侧高密浸没技术。

6. **订单模式与周期**  
   云酷智能订单多为项目制，以设备销售为主。产品交付周期约45天，项目回款周期随交付周期安排。

7. **客户续约/复购情况**  
   云酷智能伴随客户成长发展，多个规划内创新项目通过测试验证、小规模商用、规模推广的节奏，预计将持续复购。

8. **行业政策影响**  
   相关产业扶持政策逐步明确，浸没式液冷政策导向将更加清晰。新型节能技术、液冷技术、浸没式液冷在文件中的表述将逐步细化。