VLCC刷新极值至120万全球油轮共振义乌快递涨价20260922 导读

全球航运市场运费飙升，原油与成品油运输成本激增

上周全球航运市场运费显著上涨，尤其是VLCC航线，中东至中国航线运费达到121万美元/天，成品油运输成本亦大幅上升。核心原因是沙特输油管道被炸，导致运输效率下降，以及俄罗斯炼油厂受损减少出口欧洲成品油进口转向印度和美湾，推高了太平洋地区运价。此外，霍尔木兹海峡出口量增加，进一步加剧了全球VOCC有效供给收缩，使得运费持续攀升。

集运市场分析与干散货趋势展望

集运市场中美线和东南亚航线运价强劲，欧线回调。干散货市场PDI指数下滑，但大船运价高位回调，小船表现更佳。航运板块推荐关注特定标的，同时指出油价控制与美国大选相关性。成品油出口趋势及中国库存水平需关注，预期原油轮业绩将上调。

快递行业涨价预期与布局建议

河南、义乌等地快递底价上涨，国家邮政局介入整顿局部内卷现象。预计三季报良好及双十一旺季价格进一步上涨，建议当前是布局快递行业的良机。核心看好中通、圆通以及极兔速递等优质个股。

快递与航空行业趋势及投资建议

圆通、极兔速递市场表现良好，航空票价回暖，国庆预售经济舱票价显著上涨。油价对航空公司潜在影响下，推荐华夏、东航等航空股左侧布局。跨境物流方面，嘉友国际股价波动与焦煤价格紧密相关，预测其三季报业绩良好，长期看好焦煤价格中枢上移趋势。

要点回顾

• VLCC运费：中东至中国航线运费达121万美元/天，每桶运费高达25美元，沙特输油管道被炸及霍尔木兹海峡出口量增加是主因。
• VOCC运费与原油价格比例：全球VOCC运费相对原油价格达20%-30%，沙特通过霍尔木兹海峡外SOHO港运输导致船段增加，推高运价。
• 成品油运费：M2 TC12 11航线运费周度均价环比上涨13%，至56000美元/天，中国成品油出口恢复及中东运输效率下降支撑运价。
• 集运市场：美线运价上涨，欧线回调，东南亚航线上涨。国庆节前后需关注港口拥堵及成品油出口量限制。
• 干散货市场：PDI指数下滑，大船运价回调，小船表现更佳。关注川普油价控制及伊朗与美国谈判进展。
• 原油轮业绩：四季度业绩预期上调，原预期200亿左右，现预计120-150亿。
• 快递行业：三季报表现良好，双十一旺季价格进一步上涨，布局良机。
• 航空板块：票价回暖，国庆预售经济舱票价上涨9%，推荐华夏、东航等航空股左侧布局。
• 嘉友国际：股价跟随焦煤价格波动，但长期前景向好，持续推荐。