重大更新和顺石油-奎芯科技 Q2合同负债验证定制芯片进展 两大

核心观点与关键数据

1. 奎芯科技重点关注

   • 国产算力配置核心标的：寒武纪、和顺石油、燧原科技。
   • 奎芯科技业务亮点：
     • IP授权：2025年收入约2.1亿，稳定增长；积极研发Chiplet解决方案（IODie）。
     • 第二/第三增长曲线：定制芯片业务拓展，实现IP-设计-流片全流程服务，客户优质，2027年空间巨大。
     • 股权激励：198人参与（含核心技术骨干），绑定核心人才，授予价26.25元；创始人通过协转持有上市公司6%股份。

2. 订单加速体现

   • 2026年Q2并表奎芯科技，预付款3.79亿元（同比增长18.5倍），合同负债6.18亿元（同比增长3.6倍），主要贡献来自奎芯科技。
   • 预计Q3-Q4资产负债表和收入端加速增长。

3. Muse智能体与推理芯片逻辑

   • Muse智能体特性：7×24小时自主循环执行任务，Token消耗倍数级放大，核心算力需求转向推理芯片。
   • 推理芯片优势：
     • Agent多轮调用推高推理算力需求；
     • 云端+边缘双线受益，国产替代空间大；
     • 生态适配门槛高，国内头部厂商已适配主流大模型。
   • 核心供应商：
     • 海光信息：DCU训推一体，适配国内主流大模型；
     • 寒武纪：思元系列云端推理芯片，国内云厂商批量落地；
     • 旋极信息：参股浙江曲速，TGU专用推理芯片，主打边缘/行业场景。

研究结论

• 奎芯科技订单快速增长，业务多元化，股权激励深度绑定核心人才，未来增长可期。
• 推理芯片作为Muse智能体核心算力载体，国产替代逻辑明确，海光信息、寒武纪、旋极信息等厂商受益。