中原证券晨会聚焦

财经要闻

• 中美经贸磋商：中方牵头人何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行磋商，围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等议题进行交流，并就人工智能问题举行对话。
• 全社会用电量：8月份全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦。
• 住房公积金管理条例：新修订的《住房公积金管理条例》正式施行，扩大制度覆盖面并拓宽提取使用范围，助力稳定房地产市场。

宏观策略

• 市场分析：A股市场震荡上行，通信、医药、半导体等行业领涨。市场整体估值处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。
• 经济数据：8月制造业PMI回升至49.8%，工业增加值同比增长5.2%。消费端依然偏弱，8月社零同比增长仅0.4%。
• 海外环境：美联储于9月16日宣布加息，市场对此已有充分定价。
• 市场展望：预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。建议关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。
• 短线建议：关注通信设备、医疗服务、化学制药以及软件开发等行业的投资机会。

行业公司

• 行业专题研究：
  • 具身智能产业：中国具身智能产业正呈现爆发式增长，河南省对具身智能产业布局始于一系列前瞻性的顶层规划，已形成“以郑州为核心、多地协同发展”的人工智能产业格局。河南在具身智能领域已形成较为完整的链条布局，但各环节的竞争力存在差异。河南省面临的挑战包括对精密减速器、伺服电机等环节布局不足，以及高端研发人才的吸引力和储备量上存在差距。
  • 光芯片产业链：光芯片是光通信产业链的核心环节，属于国家战略性新兴产业。全球数字化转型加速，数据流量呈现指数级增长，直接驱动高速率光模块及核心光芯片的迭代升级。美、日厂商占光芯片市场的主导地位，国内光通信行业自主可控、国产替代进程持续提速。河南省依托“一核四极多点”空间布局，系统打造算力产业生态，光电产业链被列为河南省重点打造的千亿级产业链。
• 行业月报：
  • 锂电池板块：2026年8月，我国新能源汽车销售164.30万辆，同比增长17.78%。我国动力电池装机79.0GWh，同比增长26.40%。短期上游主要原材料价格总体承压。维持行业“强于大市”投资评级。
  • 半导体行业：2026年8月国内半导体行业上涨8.93%，其中集成电路上涨8.33%，分立器件上涨14.90%，半导体材料上涨15.95%，半导体设备上涨7.85%。26Q2半导体行业保持快速增长，国内存储厂商业绩表现亮眼。全球半导体月度销售额继续同比高速增长，国内外云厂商持续加大资本支出。建议关注国内存储芯片、存储模组厂商投资机会。
  • 化工品：2026年8月份中信基础化工行业指数上涨8.54%。主要产品中，化工品价格延续回暖态势。建议关注受益反内卷和双碳等政策影响，行业供需格局好转带来景气提升的染料、涤纶长丝和农药行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。
  • 家电板块：2026年8月，家电板块整体上涨0.65%。截至2026年8月31日，家电板块估值16.17倍，整体估值处于历史偏低水平。铝、铜、铜板、不锈钢等原材料价格上涨。在家电内销市场，白电零售额延续双位数下降趋势。在家电中快增的利基市场，家电企业正在向具身智能领域突破，新的消费赛道将会被催生。我们推荐投资组合：石头科技、兆驰股份、海信视像、盾安环境、三花智控。
  • 医疗服务板块：2026年8月医药生物（申万）指数上涨3.88%，在申万一级行业中排第17位；子行业走势分化，其中医疗服务板块涨幅居前，达到13.93%。8月国内人血白蛋白合计批签发539批，月环比增长38.21%；免疫球蛋白类产品批签发155批，环比基本持平；凝血因子类产品批签发105批，环比增长38.16%。整体来看，8月血制品批签发数量月环比明显增加。建议关注个股：翔宇医疗、安图生物、华兰生物、羚锐制药。
  • AI硬件：国产化加速替代，国产AI芯片厂商业务景气度持续提升。算力端景气度还在持续提升，零部件的短缺趋势进一步延伸，下游厂商通过预付款锁单的金额持续加大。建议持续重点关注AI产业链上游及中游环节，包括半导体设备、芯片、存储、光通信、服务器、AIDC、云计算等环节。推荐服务器厂商中科曙光、紫光股份，AIDC厂商润泽科技、东阳光。
  • 券商板块：7月券商指数在市场波动加大时展现出较强的指数韧性。预计2026年8月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将实现明显改善，但各项业务多空交织下幅度不宜期望过高。建议关注龙头类上市券商A+H股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值上市券商。
  • 科技板块：8月科技板块出现反弹但行情仍反复震荡，机械相关的算力辅助设备、半导体设备、具身智能等产业链出现明显的震荡反弹趋势。工程机械、船舶等周期行业数据仍然持续向好，行业复苏趋势仍在。建议继续配置优质周期机械板块防御，重点推荐工程机械、船舶行业龙头标的三一重工、徐工机械、中国船舶等。