涪陵电力机构调研纪要

本次调研纪要主要介绍了涪陵电力作为区域性电力服务公司的业务情况。公司核心业务包括电力供应与销售、配电网节能改造，通过整合国家电网资产形成电网运营和配电网节能两大板块。电网运营聚焦涪陵区电力供应与输变电运维，配电网节能业务采用合同能源管理模式，覆盖全国二十余省市，提供能效管理系统、多级联动治理等解决方案。公司管理层正积极探索配微网、新型储能、零碳园区等新型业务，并已储备相关项目，以服务新型电力系统建设。

公用事业赛道中，区域性电力服务公司通过输配售电一体化经营具备竞争优势。行业发展趋势显示，电力供应侧将加速向清洁能源转型，配电网侧节能降损需求持续提升，合同能源管理模式成为主流。同时，新型电力系统建设推动配微网、储能、零碳园区等业务快速发展。涪陵电力作为区域龙头，在巩固传统业务基础上，积极拓展节能服务和新型业务，符合行业发展趋势。

报告重点分析了涪陵电力的两大业务板块：一是电网运营业务，包括电力供应、输变电运维等，立足涪陵区形成区域竞争优势；二是配电网节能业务，采用合同能源管理模式，提供能效管理系统、区域综合治理等解决方案，业务覆盖全国。此外，报告还关注公司新型业务布局，如配微网、新型储能、零碳园区等，这些业务正处项目储备和前期工作阶段，是公司未来增长看点。

当前电力市场呈现供需紧平衡状态，区域电网负荷波动较大，对电力调度和资源开发提出更高要求。配电网侧，节能降损成为关键议题，合同能源管理模式有效缓解企业资金压力。新型电力系统建设加速推进，分布式能源、储能设施需求增长，为区域电力服务公司带来新机遇。涪陵电力凭借输配售电一体化优势和节能业务布局，具备市场竞争力。

研报提示的主要风险包括：股权划转不确定性，虽然公司尚未收到控股股东股份划转至国网综能的函告，但需关注后续信息披露和潜在影响；新型业务拓展风险，配微网、储能等项目尚处前期阶段，市场接受度和盈利能力存在不确定性；行业政策变动风险，电力市场化改革和能源转型政策调整可能影响公司业务发展。公司表示将严格按照合规要求履行信息披露义务。