中远海能2026年半年度业绩说明会

中远海能在超景气油运市场积极布局，油轮主要配置即期市场，把握运价高点。大连投资完成交割并纳入报表，在建VLGC预计2026-2027年交付。仓储物流园一期已运营，二期年内完成。VLCC即期运价创新高，中东TD34航线运费涨幅显著。资本开支来源多元，造船款项分期支付，现金流入与开支平衡。公司通过币种匹配、自然对冲等工具降低资金成本。上半年燃油采购节支成效显著，持续推进精益集中采购。新项目投资审慎，LPG、化学品板块绑定长期租约和COA包运协议。独立董事认为数智化与绿色低碳投入成效可量化，双燃料/ready油轮订单符合长期转型趋势。中期分红34%结合当期资金状况，不代表全年水平。成品油轮运价复苏，中国成品油出口修复、炼油利润率高企支撑。公司持续优化运力摆位，做强外贸油运利润引擎。上半年运输量、周转量下降，已构建多元化替代航线网络。公司坚持信息披露公平性，通过多渠道与投资者沟通长期战略价值。成品油轮船队以苏伊士运河以东为主，覆盖中东、澳洲、日韩核心贸易区，行业景气度有望延续。上半年经营现金流69.62亿元，资产负债率降至49.05%，将持续优化币种结构、拉长债务久期，压降综合资金成本。

油运行业景气度持续，VLCC即期运价处于历史高位，中东TD34航线运费涨幅显著。公司积极布局即期市场，把握运价高点。新船交付将增加运力供给，但市场需求仍旺盛。仓储物流园项目推进，多元化业务布局逐步完善。LPG、化学品板块优先绑定长期租约和COA包运协议，增强业务稳定性。双燃料/ready油轮订单符合绿色低碳发展趋势，提升公司长期竞争力。中国成品油出口修复、炼油利润率高企，支撑成品油轮运价复苏。公司持续跟踪市场动态优化运力摆位，做强外贸油运利润引擎。行业长期发展前景向好，但需关注全球经济波动、地缘政治风险等因素影响。

报告重点分析了公司油轮运力布局策略，绝大部分油轮配置即期市场以把握运价高点。在建VLGC两艘预计2026年交付，两艘预计2027年交付，未来运力将进一步提升。仓储物流园项目一期已投入运营，二期预计年内完成，增强综合服务能力。VLCC即期运价处于历史高位，中东TD34航线运费涨幅显著，对公司业绩形成支撑。资本开支来源多元，造船款项分期支付，现金流入与开支保持较好平衡。公司通过币种匹配、自然对冲等工具降低资金成本，风险中性原则得到体现。上半年燃油采购节支成效显著，持续推进精益集中采购，巩固成本管控成果。新项目投资均经过审慎评估，LPG、化学品板块绑定长期租约和COA包运协议，增强业务稳定性。独立董事认为数智化与绿色低碳投入成效可量化，方向清晰，双燃料/ready油轮订单符合长期转型趋势。公司严格执行股东回报规划，中期分红34%结合当期资金状况，不代表全年水平。成品油轮运价近期呈现复苏趋势，中国成品油出口修复、炼油利润率高企等因素将持续支撑。公司将持续跟踪市场动态优化运力摆位与经营布局，做强外贸油运利润引擎。上半年运输量（不含期租）同比下降12.79%，周转量下降22.05%，公司已构建多元化替代航线网络。公司坚持信息披露公平性原则，通过多种渠道与投资者沟通，重点讲清公司长期战略价值。公司成品油轮船队以苏伊士运河以东为主要运营区域，航线覆盖中东、澳洲、日韩等核心贸易区，行业景气度有望延续。上半年经营活动产生的现金流量净额高达69.62亿元，资产负债率降至49.05%，公司将持续优化币种结构、拉长债务久期，在保障主业扩张资金需求的同时稳步压降综合资金成本。

当前油运市场处于超景气阶段，VLCC即期运价处于历史高位，中东TD34航线运费涨幅显著，对Q4运价均值形成支撑。公司绝大部分油轮布局即期市场，把握运价高点，业绩受益明显。大连投资已完成交割并纳入合并报表，仓储物流园项目一期已投入运营，新项目投资均经过审慎评估，增强综合竞争力。资本开支资金来源多元，包括银行贷款、中期票据、定增募集资金及自有资金，造船款项分期支付，现金流入与资本开支保持较好平衡。公司坚持风险中性原则，通过币种匹配、自然对冲等工具降低资金成本。上半年燃油采购节支成效显著，持续推进精益集中采购，巩固成本管控成果。新签订单中双燃料/ready油轮符合长期转型趋势，LPG、化学品板块优先绑定长期租约和COA包运协议，增强业务稳定性。公司成品油轮船队以苏伊士运河以东为主要运营区域，航线覆盖中东、澳洲、日韩等核心贸易区，行业景气度有望延续。上半年运输量（不含期租）同比下降12.79%，周转量下降22.05%，公司已构建多元化替代航线网络。经营活动产生的现金流量净额高达69.62亿元，资产负债率降至49.05%，公司将持续优化币种结构、拉长债务久期，在保障主业扩张资金需求的同时稳步压降综合资金成本。市场整体供需关系紧张，运价有望维持高位，但需关注全球经济波动、地缘政治风险等因素变化。

报告提示需关注全球经济波动风险，可能影响油运市场需求和运价走势。地缘政治风险需持续关注，可能对航线安全和供应链稳定性造成冲击。公司上半年运输量、周转量下降，需警惕市场波动对业绩的负面影响。新项目投资均经过审慎评估，但仍存在项目执行和市场需求变化风险。资本开支规模较大，需关注资金链安全，确保资金来源稳定。公司坚持风险中性原则，通过币种匹配、自然对冲等工具降低资金成本，但仍需警惕汇率波动和利率上升风险。上半年燃油采购节支成效显著，但燃油价格波动仍可能影响成本控制。公司成品油轮船队以苏伊士运河以东为主要运营区域，需关注该区域的地缘政治风险和航道安全。公司持续优化币种结构、拉长债务久期，但仍需关注债务风险，确保财务稳健。投资者需关注公司长期战略转型进展，双燃料/ready油轮新签订单符合长期转型趋势，但转型过程可能存在不确定性。公司坚持信息披露公平性原则，但市场信息瞬息万变，投资者需自行判断风险。