纸浆期货日报

一、核心观点 纸浆主力合约今日大幅拉涨，单日涨幅3.88%，创近30日新高，突破4700-4900元/吨震荡区间上沿。市场情绪受供给收缩预期推动明显走强，成交量和持仓量均保持高位，资金关注度显著提升。短期来看，海外浆厂检修带来的供给收缩预期仍将支撑价格，但港口库存绝对量仍偏高，下游需求未出现明显改善，价格进一步上涨后回调风险上升，预计短期或维持高位震荡运行。宏观环境整体偏稳，国内LPR利率维持不变，市场流动性保持合理充裕，中美经贸商重启有利于提振市场风险偏好，但海外地缘冲突加剧可能间接影响化工品成本端预期。

二、当日主力合约行情简述 今日纸浆主力合约开盘价4846元/吨，收盘价4978元/吨，最高价4982元/吨，最低价4844元/吨，涨跌幅+3.88%。持仓量206024手，成交量680573手，成交量较前期显著放大，资金流入明显，持仓量保持高位，市场交投活跃度大幅提升。

三、主要分析逻辑 核心逻辑：海外浆厂检修、停产带来远期供给收缩预期，是本轮价格上涨的核心驱动，市场提前交易供给收缩逻辑，推动价格突破震荡区间。重要逻辑：8月纸浆进口数据结构分化，漂针浆进口量环比下降6.99%对针叶浆价格形成一定支撑，印证了供给边际收缩的判断。一般逻辑：中秋国庆假期临近，市场存在下游纸厂提前备货的预期，对价格也有一定支撑作用，但目前备货需求尚未明显放量。

四、中期观点 中期来看，纸浆市场整体供需宽松格局尚未发生根本性改变，港口库存绝对量仍处于高位，下游需求整体表现平稳，缺乏大幅增长驱动，预计价格在阶段性上涨后将回归区间震荡，难出现趋势性单边行情，走势仍将呈现"强预期、弱现实"的博弈特征。

五、基本面分析 从近30日价格走势来看，纸浆主力合约此前长期维持区间震荡，今日受供给预期驱动突破区间上轨，收盘价创阶段新高。从库存走势来看，国内纸浆库存近30日整体呈现震荡上行趋势，最新库存为42.21万吨，较月初累计上升约4%，最新一日库存阶段性回落，但绝对水平仍处高位，整体供给格局仍偏宽松。

六、重大消息面信息汇总 2026年8月纸浆进口量273.1万吨，环比+0.04%，同比+2.9%；漂针浆进口60.2万吨，环比-6.99%，漂阔浆进口132.4万吨，环比+17.31%，进口结构分化对针叶浆价格形成结构性支撑。山东港口青岛港纸浆昼夜市提入作业量创今年新高，承载全国超三成进口纸浆集散，作业效率提升保障产业链稳定，对供给预期影响偏中性。9月21日华中部分纸厂下调废纸价格30元/吨，华东部分纸厂上调20元/吨，调整幅度小，对纸浆价格影响有限。