600298 安琪酵母 安琪酵母股份有限公司投资者关系活动记录表 202678

报告指出糖蜜价格下降降低原材料成本，但辅料、包装、运费、能源成本上涨及人民币升值导致汇兑损失，整体利润仍呈改善趋势。公司预测明年糖蜜价格难以大幅上涨，主要因主产区甘蔗种植面积扩大、国内新增需求有限、海外产能建设转移、水解糖替代方案及糖蜜储备能力。水解糖成本有进一步下降空间，替代条件综合考虑价格及物流因素。产能扩张重心转向海外，印尼和俄罗斯项目在建，长远考虑南美洲、欧洲布局。国内市场市占率已超50%，增量主要来自酵母蛋白、YE等衍生产品。

酵母蛋白业务供不应求，生产线满产，新生产线在建。酵母蛋白作为国内唯一获批的微生物蛋白，蛋白质含量与乳清蛋白相当，下游覆盖保健品、食品饮料、肉制品等领域，兼具商业价值与国产替代战略意义。全球前五大公司占据约80%市场份额且持续扩大，行业格局持续优化。

报告重点分析了糖蜜价格波动对成本的影响，以及水解糖作为替代方案的可行性。同时关注公司产能扩张规划，特别是海外市场的布局，如印尼和俄罗斯项目。此外，报告还探讨了酵母蛋白业务的增长潜力及其在国产替代中的战略意义。

酵母行业市场呈现集中趋势，全球前五大公司占据约80%市场份额且持续扩大。国内市场方面，安琪酵母市占率已超50%，但增量主要来自酵母蛋白、YE等衍生产品。糖蜜价格波动是行业成本的主要影响因素，公司通过多元化原料策略应对。酵母蛋白作为新兴应用领域，市场需求旺盛，但产能供给相对紧张。

报告提示糖蜜价格波动带来成本不确定性，虽然公司有水解糖等替代方案，但仍需关注原料成本变化。海外产能扩张面临地缘政治、汇率波动等风险。酵母蛋白业务虽然前景广阔，但市场竞争加剧和下游需求变化也可能影响其增长速度。此外，公司现阶段需保持一定资本投入以支持产能建设，可能影响短期盈利表现。