磷化铟调研：衬底产能、价格与长协，多晶料瓶颈及6英寸量产进展，良率、温度场与自动化控制等

磷化铟衬底行业分析总结

一、产能规划与尺寸分布

• 2英寸产能规划：2024年30-40万片，2025年60-80万片，2026年120-160万片（第二季度末年化130万片，年底达160万片），2027年目标320万片，实际产出有上行空间。
• 6英寸产品进展：Lumentum和Coherent获英伟达20亿美元预付款锁定供应链，Coherent因6英寸紧缺推进设备研发合作。6英寸量产前夕，率先稳定供货者将成Coherent核心供应商，经济效益显著高于3英寸。

二、产能扩张瓶颈：磷化铟多晶料紧缺

• 扩产核心约束：合格磷化铟多晶料短缺，而非设备。国内扩产炉子激增导致需求爆发。
• 短缺原因：
  • 高纯磷短缺：相对短期，难点在于脱除杂质砷。
  • 高纯铟、配比严格的磷化铟多晶料短缺：具备长期性。
• 行业解决方案：
  • 签订上游长期协议或直接投资上游原料企业扩产。
  • 磷提纯化工园区完成，磷化铟合成可非化工园区。
  • 新增产能最快6个月释放，复杂场景需1-1.5年。
• 供给缓解节奏：取决于高纯磷、高纯铟、合成环节实际产出。
• 原料市场格局：总供应量不超过60吨，头部厂商锁料后流通原料极少，质量难保障。

三、价格走势、长协机制与毛利率

• 原材料与衬底价格：
  • 高纯铟价格上涨约2倍，高纯磷明显涨价，衬底价格上涨1-1.5倍。
  • 大客户长协涨幅约1倍，散单小客户涨幅达1.5倍。
  • 行业现状：不再补偿残次片，小客户难拿货，云南锗业已发布涨价通知。
• 毛利率提升：原材料成本占比低，价格上涨大部分转化为利润，毛利率有望提升。
• 二季报收入与价格涨幅不匹配原因：
  • 已产出产品未完成收入确认。
  • 部分外资企业经营策略保守。
• 后市价格预判：
  • 2026下半年：长协价格趋于稳定，散单价格继续上行。
  • 2027年长协：无法锁定固定价格，仅锁定优先级，按当期市场价结算。
  • 2027上半年价格大概率平稳，下半年随需求动态调整。
• 2026年长协价格：年初涨价30%，多次调价后累计涨幅100%-150%。

四、产品尺寸结构与未来扩产方向

• 当前主力：3英寸晶圆，良率最高；4英寸生长不良降级产出3英寸；2英寸为副产物。
• 未来扩产焦点：6英寸晶圆，头部企业公开表示进入工业化量产准备。
• 4英寸：不会成为主流，良率偏低；部分场景6英寸生长难度低于4英寸。

五、良率现状

• 行业公开良率：60%-80%多为单工序良率，全流程综合良率明显更低。
• 良率依赖：晶体生长成败高度依赖炉房、温度场Know-how，理论仿真正确的炉体结构不一定长出晶体。

六、海外厂商格局：住友、JX

• 住友：2024年占全球产能约60%，利用率仅30%，主要供给内部产品，提升利用率即可产能翻倍。衬底电性能弱于国内厂商，2026年部分产能转向射频类产品。
• JX：2024产能约5万片，2025年达10-12万片，实现产能翻倍。

七、晶体炉、自动化技术对行业变革

• 变革关键：炉子、温度场细节是晶体生长成败关键。
• 自动化潜力：利用晶体相变熔点不变的原理，可搭建自动化控制系统，摆脱人工依赖。
• 对标参考：单晶硅领域已实现一人看管数百台炉子，磷化铟未来也将类似变革。
• 设备投入：单台炉子约35万元，配套设备15万，炉房工程10万，原材料15万；试产4.5英寸晶体单套投入约75万元。
• 产出周期：人员方案到位最快4个月，常规6个月，完整报批流程需1-1.5年。
• 行业动态：2026年行业会议已有4家以上自动化厂商参会。

八、砷化镓衬底业务现状

• 行业经营承压：受出口管制、低端市场竞争冲击，4英寸价格跌至70多元，部分企业成本高达150元。
• 盈利关键：良率，半绝缘砷化镓利润率最高，但国内合格率低。
• 创新合作模式：衬底厂商驻场生产，深度绑定客户，减少运输损耗。
• 2025年毛利率仅20%原因：
  • 当年产品市场价格未上涨。
  • 出口订单履约受阻。
  • 异地建厂历史包袱拖累当期收益。