氧化铝周报：供应压力不减 氧化铝延续筑底震荡

当前氧化铝供应压力仍然较大，运行产能维持在9700万吨，产量高达174.1万吨的高位水平。后续新增产能的投放计划将进一步加剧供需宽松格局，市场面临较大的供应挑战。

氧化铝行业未来发展趋势显示供应压力将持续存在，新增产能投放将加剧供需宽松格局。库存累库态势可能延续，成本端支撑有限，下游电解铝厂原料库存尚可，采购以按需为主，现货散单成交偏弱，整体呈现保值震荡筑底的格局。

本报告重点分析了氧化铝行业的供应压力、库存变化、成本支撑以及下游需求等多个方面。报告指出，尽管海运费和几内亚铝土矿到港减少提供了一定的底部支撑，但铝土矿进口量同比大增、港口库存偏高，导致成本实质提升有限。同时，广西某氧化铝企业检修导致阶段性供应收紧，但整体开工率维持在79.31%，产能为12230万吨，开工产能9700万吨。

当前氧化铝市场现状表现为供应压力持续存在，新增产能投放加剧了宽松格局。库存方面，全国氧化铝总库存增加9.5万吨至730.8万吨，港口库存增加5.15万吨至96.90万吨，累库态势延续。成本端，海运费和几内亚铝土矿到港减少提供底部支撑，但铝土矿进口量同比大增、港口库存偏高，成本实质提升有限。下游电解铝厂原料库存尚可，采购以按需为主，现货散单成交偏弱。

本报告提示的风险主要集中在供应压力持续存在、新增产能投放加剧宽松格局，以及库存累库态势延续等方面。成本端支撑有限，可能影响行业盈利能力。下游采购按需，现货成交偏弱，市场观望情绪较浓。此外，广西某新投氧化铝项目计划下周起逐步启动试生产，可能进一步加剧市场供应压力。还需关注海外市场氧化铝价格的变化，如西澳FOB氧化铝价格349美元/吨，折合国内售价约2995.17元/吨，高于氧化铝指数价格321.23元/吨，这可能对国内市场产生影响。