煤炭日报：双焦现货再度上涨支撑近月 远月关注炼焦利润做多机会

黑色建材组 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0010135 相关报告 保供政策效用逐步发酵 煤炭板块观望为宜 2017-9-29 冲高回落 煤炭板块观望为宜 2017-10-10 等待10月中旬验证 煤炭板块观望为宜 2017-10-12 商品研究|煤炭日报 2017-12-06|中大期货研究院 双焦现货再度上涨支撑近月 远月关注炼焦利润做多机会 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 昨日煤炭板块三品种日盘小幅回落，焦炭夜盘重回2100元/吨上方，焦煤方面略显疲软，动力煤ZC1801回落至670元/吨附近。 基本面跟踪： 1、昨日，宁波港动力煤5500大卡提库价为737元/吨，环比持平；秦皇岛5500大卡动力煤末煤价格在685元/吨。目前焦炭天津港准一级在2050元/吨左右，日照港准一级价格在2050-2100元/吨左右。日钢12月6日0点起焦炭采购价上调100，水熄焦一级省内1950，省外1960，强二级焦省内到厂价1900，省外1910。澳洲中挥发硬焦煤CFR报价在184美元/吨，即期到港成本在1450元/吨左右。 2、昨日，秦皇岛港煤炭库存为649.00万吨，环比上涨1.00万吨，曹妃甸煤炭库存在227.50万吨，环比下降8.20万吨。运费方面，CBCFI昨天环比上涨28.94至1359.62，再度延续涨势。 3、昨日6大电厂煤炭库存在1227.90万吨，环比下降12.10万吨，可用天数在19.46天，环比上涨0.17天，日均耗煤量在64.30万吨，环比下降1.20万吨。 4、昨日，煤焦油、甲醇在4255、3075元/吨，粗苯维稳至5460元/吨，硫酸铵下降5元至610元/吨。 5、昨日，唐山普方坯价格在3970元/吨，环比持平。 技术面研判： 煤炭板块技术上，焦煤上方压力位调整。焦炭01突破上方压力位，J1801下方支撑位上移至1835元/吨，上方压力位在2212元/吨，JM1801下方支撑位上移至1117元/吨，上方压力位上移至1400元/吨。ZC1801上方压力位上调至700元/吨，下方支撑位上移至655元/吨。 结论及操作建议： 昨日煤炭板块重心小幅回调，不过考虑到现货上涨支撑煤炭板块近月，01高位震荡为主。05方面，双焦11月我们看到现货出现挺价涨价的情况。从以历史数据来看，产量低点到缓慢恢复的周期在3-6个月。考虑到短期冶金需求有所回落，但3月限产结束后由季节性恢复以及高炉复产的可能，需求后延导致远月利润存在修复概率。此外，由于目前焦炭供应受限，在当前钢厂开工限产的背景下原料可用天数有所回落， 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 2 但延续至3月后去库周期完成后，或将再次开启主动补库阶段，支持利润修复。操作上，从炼焦利润的逻辑分析，我们认为05月炼焦利润存在进一步修复的概率。当J1805/JM1805比价在1.5-1.55附近开始建仓，止盈离场区间在1.6-1.65。动力煤方面，前期01多单续持，止盈660-680元/吨，止损在580元/吨。 风险提示： 政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 3 一、 煤炭板块价差结构跟踪 这 图 1： ZC跨期价差单位：元/吨 图 2： JM跨期价差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： J跨期价差单位：元/吨 图 4： 盘面炼焦利润单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 动力煤基差单位：元/吨 图 6： 焦煤基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -150-100-50050100150ZC05-01ZC09-05ZC01-09-300-200-1000100200300400JM05-01JM09-05JM01-09-300-200-1000100200300400J05-01J09-05J01-09-100-50050100150200250300350盘面炼焦利润-60-40-20020406080秦皇岛Q5500-动力煤主力-200-1000100200300400500600700800澳洲二线主焦煤-焦煤主力 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 4 二、 煤炭板块基本面跟踪 图 8： 动力煤CCI指数单位：元/吨 图 9： 6大电厂库存及可用天数单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 10： 6大电厂库存及日耗单位：万吨 图 11： 动力煤3大港口库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0002004006008001,0001,2001,4001,600煤炭库存:6大发电集团:合计煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.0002004006008001,0001,2001,4001,600日均耗煤量:6大发电集团煤炭库存:6大发电集团:合计0100200300400500600700800煤炭库存:曹妃甸港煤炭库存:秦皇岛港煤炭库存:京唐港:国投港区合计图 7： 焦炭基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 -300-200-1000100200300400天津港准一-焦炭主力 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 5 图 12： 澳煤到港成本单位：元/吨 图 13： 化产品价格单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 14： 天津港焦炭库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 05001,0001,5002,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000煤焦油粗苯甲醇硫酸铵050100150200250焦炭库存日 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com