国药一致000028国药一致投资者关系管理信息20260918

国大药房报告期实现营业收入102.27亿元，同比下降2.40%，收入降幅持续收窄；净利润0.13亿元，同比下降19.74%，主要受行业政策调整、市场竞争加剧、销售结构变化及高毛利品种销售占比下滑等因素影响。面对压力，公司持续推进供应链优化（统采销售金额同比提升7.6%，占比提升5个百分点），优化门店网络（总数7975家，保持部分开店并调整受影响门店），发展专业药房、慢病管理、DTP药房等业务，提升专业服务能力，并探索线上线下一体化运营模式。

在价值创造与治理方面，公司严格落实市值管理制度，完善合规体系，强化风险管控，实施积极的股东回报政策（2025年度现金分红总额约3.42亿元，现金分红比例不低于净利润30%），常态化投资者沟通，ESG评级提升至A。下半年核心工作包括：稳固医药分销基本盘（深挖国谈药品、创新药等增量业务），推动零售提质增效（优化供应链、门店结构与服务模式改善盈利），严格营运资金管理，持续数字化赋能降本增效。

主要交流问题及回复要点：

1. 医院医药代表新政影响：分销板块业务、医疗机构配送有序推动，销售规模稳步增长。
2. 门店调整：上半年零售门店7975家，存在闭店但进入正常开关店节奏，后续结合市场政策评估门店调整。
3. 转型瓶颈：服务场景与硬件设施（已建成30家旗舰型健康驿站，升级1000家社区型健康驿站），及人员专业服务能力（搭建内部培训平台，培训2.5万员工含4000名慢病服务专员）。
4. 医保支付价政策：短期药价变化带来影响，中长期利好合规度高、服务能力强、承担社会责任的企业，倒逼行业服务转型。
5. 毛利改善：集采、市场竞争挤压毛利空间，通过总部规模化采购（统采占比超70%）、提升自有品牌业务（占比提升至15%）、优化商品结构、拓展健康服务等措施改善毛利。
6. 分红政策：上半年未分红，全年现金分红比例不低于净利润30%，暂以年度分红为主，中长期若经营改善或可提升回报方式。
7. 新合作进展：与国药体系内工业企业（如现代制药）在产品代理、自有品牌供货方面深化合作，依托国药品牌助力自有品牌发展。
8. 两广市场展望：广东市场份额领先但竞争激烈，将强化本地网络覆盖；广西市场份额第二，聚焦大城市、大医院客户巩固并提升份额。
9. 医保基金直接结算：广东全面落地，广西试点扩围，仅覆盖集采品种，对非集采业务影响有限，公司应收账款整体改善不明显。
10. 核药、麻精药品布局：核药前瞻性布局（广州储备资质），麻精药品去年新增肇庆配送资格，毛利率、盈利水平较高，销售增速高于普通药品。
11. 下半年及全年零售利润预期：上半年零售板块略有下滑但可比老店增长，下半年将延续提升策略，对整体经营保持信心。
12. 互联网医药零售战略：积极拥抱线上渠道，实现多场景服务，线上业务兼顾增速与利润，后续提升线上线下运营服务能力，提高线上盈利水平。
13. 创新药承接：分销板块创新药销售占比持续提升。