Lear出席摩根士丹利第14届拉古纳会议演讲纪要

Lear在摩根士丹利会议上披露了强劲的业绩表现，2026年上半年营收超过120亿美元创纪录，EPS同比增长23%。第三季度营收接近58亿美元，其中座椅和电子系统业务利润率分别处于低中个位数和低个位数区间。公司还宣布了近期新增订单总额达29亿美元，座椅业务占23亿美元，电子系统业务占5亿多美元，显示出业务增长动力。

Lear的中国市场策略目标是将中国营收占比提升至50%，目前已在华豪华车座椅市场占据领先地位。公司正借助中国车企的本地化布局，积极拓展南美和欧洲市场。未来增长预期显示，2027年营收增长有限，主要受非核心业务剥离影响，但2028-2029年将显著增长，已锁定福特Super Duty、奥迪Q8等项目，预计2029年或创下单年度新增订单纪录。

Lear通过聚焦高利润率核心业务，实施垂直整合、自动化和数字化转型等措施提升运营效率。公司今年预计节约成本7500万美元，去年已节约7000万美元。这些措施有助于优化资源配置，增强盈利能力，并推动业务可持续发展。公司将持续推进这些效率提升计划，以应对市场变化。

Lear所处的汽车零部件行业正经历数字化转型和电动化转型的重要阶段。随着新能源汽车的快速发展，电子系统业务需求持续增长，但利润率仍需优化。同时，座椅业务在高附加值市场保持领先，公司正积极拓展新兴市场。行业整体趋势显示，技术创新和供应链整合能力将成为企业核心竞争优势。

Lear研报中提示的主要风险包括中国市场压力，7月、8月零售销量同比下滑21%、23%带来业绩压力。非核心业务剥离将在2027年短期冲击营收，需关注核心业务增长能否抵消该影响。此外，海外政策变化可能影响中国车企本地化布局节奏，电子系统业务利润率仍需优化，非汽车领域新业务尚在评估阶段，需关注后续落地进度及贡献能力。