深南电路机构调研纪要

2026-09-17 发现报告机构上传

2026年上半年，深南电路实现营业总收入152.96亿元，同比增长46.33%；归属于上市公司股东的净利润22.51亿元，同比增长65.55%。公司主要业务板块表现如下：

PCB业务：实现收入85.52亿元，同比增长36.32%，毛利率36.85%（同比+2.43pct）。主要受益于AI算力需求增长，光模块、交换机、AI服务器配套产品订单大幅增长，推动营收和毛利率提升。
封装基板业务：实现收入36.67亿元，同比增长110.76%，毛利率31.35%（同比+16.20pct）。主要得益于存储类基板收入占比提升、处理器芯片类基板需求快速增长、PMIC订单释放，以及广州工厂产能爬坡顺利。
电子装联业务：定位为PCB业务的下游协同环节，聚焦通信、数据中心等领域，通过一站式解决方案增强客户粘性。
产能建设：泰国工厂与南通四期项目已于2025下半年投产，无锡AI算力电子电路产品项目在建（1年建设期）；持续开展技改，并适时推进新项目。
广州封装基板项目：BT类产能爬坡稳步推进，FC-BGA类已实现22层及以下量产，24层及以上研发按期，高端产品规模化量产带动产能加速爬坡。
原材料价格：黄金、铜、锡等大宗商品价格波动，覆铜板、铜箔等关键物料供不应求，导致成本上涨，影响盈利水平。公司将持续关注价格变化并加强供应链沟通。
资本开支：主要投向无锡AI算力项目、广州封装基板工厂、南通四期及泰国工厂，同时开展技术改造以释放产能。

核心结论：公司凭借AI算力、存储计算等领域的增长机遇，全价值链业务表现亮眼，产能扩张顺利，但原材料价格波动带来成本压力。未来将持续强化技术优势，推进产能建设，优化产品结构。

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深南电路2026年业绩表现如何？

2026年上半年，深南电路实现营业总收入152.96亿元，同比增长46.33%；归属于上市公司股东的净利润22.51亿元，同比增长65.55%。主要得益于PCB业务收入增长36.32%，封装基板业务收入增长110.76%，其中AI算力、存储计算等领域需求旺盛，推动公司全价值链业务表现亮眼。

AI算力对深南电路业务发展有何影响？

AI算力需求增长显著拉动深南电路PCB业务发展，光模块、交换机、AI服务器配套产品订单大幅增长，推动营收和毛利率提升。封装基板业务中，存储类基板收入占比提升，处理器芯片类基板需求快速增长，进一步受益于AI服务器发展。公司通过聚焦AI算力相关产品，有效把握行业增长机遇。

深南电路未来业务发展方向是什么？

深南电路未来将围绕AI算力、存储计算等高增长领域持续发力，重点发展PCB和封装基板业务。公司通过产能扩张，如泰国工厂、南通四期项目投产，以及无锡AI算力电子电路产品项目建设，持续提升市场占有率。同时，电子装联业务作为PCB下游协同环节，将增强客户粘性，推动一站式解决方案落地。

当前电子设备行业市场状况如何？

当前电子设备行业市场呈现高景气度，AI算力、数据中心等领域需求旺盛，带动相关电子元器件需求增长。深南电路作为行业领先企业，凭借全价值链布局，有效受益于行业增长。但行业竞争加剧，原材料价格波动等风险需关注，公司通过加强供应链管理、推进产能建设等方式应对市场变化。

深南电路面临的主要风险有哪些？

深南电路面临的主要风险包括原材料价格波动，黄金、铜、锡等大宗商品价格上涨，导致覆铜板、铜箔等关键物料成本上升，影响盈利水平。此外，产能扩张过程中可能面临技术瓶颈或进度不及预期，需持续关注项目进展。市场竞争加剧也可能对业务发展带来挑战，公司需持续强化技术优势，优化产品结构以应对风险。