中国电力2026中期报告

核心观点

• 中国能源转型加速，可再生能源占比首次突破40%，煤电占比首次降至50%以下，标志着能源转型的重要里程碑。
• 全统一电力市场建设持续推进，市场化交易机制不断完善，为可再生能源行业创造长期发展机遇，但也加快了行业向高品质、效率驱动型发展的转型。
• 中国电力国际发展有限公司（中电国际）上半年业绩受水文条件和市场环境影响，水電业务利润显著提升，但风電、光伏发电量下降，燃煤发电业务售電量有所下降。

关键数据

• 截至2026年6月30日止六个月，中电国际权益持有人应占利润为人民币1,507,820,000元，较去年同期下降38.98%。
• 每股基本盈利约為人民币0.10元，较去年同期下降52.19%。
• 合并装机容量为57,397.2兆瓦，同比增加6.41%，清洁能源的合并装机容量占比约82.89%，较去年同期上升约1.1个百分点。
• 上半年售電量为62,031,609兆瓦时，较去年同期减少0.81%。
• 燃料成本下降人民币737,129,000元或12.60%。
• 经营利润为人民币5,721,846,000元，较去年同期减少24.82%。
• 现金及现金等价物为人民币10,227,467,000元，较去年同期增加。

研究结论

• 中国电力行业将呈现机遇与挑战并存的發展格局，可再生能源渗透率的提高将优化电力结构，推动能源供应多元化，但市场交易量的增加、电价形成机制变化及新能源消纳等因素，将对发电企业的资产运营和盈利能力方面提出更高的要求。
• 中电国际将聚焦优质项目，加快推進海上風電、大型新能源基地等重點資產的建設，战略性地優化能源結構和區域佈局。
• 中电国际将通过出售非核心資產和加快上海啟源芯動力科技有限公司的股权轉讓，释放投資價值，增強現金流，優化資本結構，鞏固行業競爭優勢。
• 随着政策逐步落實，预计将有利於持续完善电力市场机制、提升新能源消纳能力及推动能源绿色低碳转型，为电力行业长远可持续發展奠定良好基礎。