隧道股份2026年半年度业绩暨现金分红说明会

隧道股份2026年半年度业绩报告显示，公司营收201.80亿元，同比增长2.66%；归母净利润5.58亿元，扣非后归母净利润6.98亿元。总资产1846.86亿元，增长1.58%；净资产451.50亿元，增长10.25%。资产负债率72.84%，下降2.96个百分点。设计服务业务增长53.42%，机械加工及制造业务增长156.59%。能源工程类业务增长36.54%，环境工程类业务增长73.77%。公司发布stec agent, OPS智能体开发与运行平台与智成家运营大模型两项国内首创AI成果，智能盾构2.0技术体系持续推广。研发投入8.86亿元，占营收比重4.39%，累计获得授权专利3209项。公司已连续四年开展中期分红，每10股派发现金红利含税0.50元，共计分配利润1.57亿元，占本期归属于上市公司普通股股东净利润的36%

智慧城市运营商赛道正加速发展，隧道股份作为行业代表，积极布局AI、智能盾构等前沿技术，推动产业数字化转型。公司发布stec agent, OPS智能体开发与运行平台与智成家运营大模型，展现AI赋能城市服务的创新方向。智能盾构2.0技术体系已在多个工程项目中应用，体现技术领先优势。同时，公司持续孵化AI科技企业，如中城交科技、中数图科技，聚焦交通视觉大模型、数字化道路管养等领域，构筑差异化竞争优势。未来，智慧城市运营商需在技术融合、数据治理、生态构建等方面持续深耕，隧道股份依托五链融合的全生命周期城市服务模式，以科创引领、数智赋能、资本推动、融合发展为策略，有望在新赛道中保持领先地位

报告重点分析了隧道股份在智慧城市运营领域的多维度业务布局。核心业务方面，设计服务、机械加工及制造业务增长显著，分别达到53.42%和156.59%。新兴业务方面，公司积极拓展AI应用场景，发布stec agent等创新平台，推动智能盾构技术落地，并孵化中城交科技等AI企业。区域业务方面，公司业务覆盖上海、江苏、新加坡等地，轨道交通、高速公路等重大工程进展顺利。技术创新方面，研发投入8.86亿元，占营收比重4.39%，累计获得授权专利3209项，荣获多项科技进步奖。公司通过五链融合模式整合资源，向全生命周期城市服务运营商转型，战略清晰且执行有力

当前智慧城市运营商市场呈现规模化与精细化并行的特点。一方面，行业龙头如隧道股份通过并购重组、技术投入等方式扩大市场份额，业务覆盖城市基础设施全生命周期。另一方面，市场竞争加剧，技术迭代加速，对企业的创新能力提出更高要求。隧道股份凭借技术积累和业务协同优势，在智能盾构、AI应用等领域形成差异化竞争力。同时，公司通过投资中国能源建设、发行基础设施基金等方式，强化资本运作能力。但市场也存在项目回款周期长、技术更新快等挑战，企业需平衡短期业绩与长期发展，隧道股份依托五链融合模式，有望在复杂市场环境中保持稳健发展

阅读这份研报需关注以下风险：技术迭代风险，AI、智能盾构等前沿技术更新迅速，若公司未能持续创新，可能面临技术落后风险；市场竞争风险，智慧城市运营商赛道竞争激烈，新进入者不断涌现，可能挤压现有企业利润空间；项目执行风险，重大工程项目周期长、投资大，存在政策变动、成本超支等不确定性；政策监管风险，智慧城市建设涉及多领域政策，政策调整可能影响业务开展；财务风险，公司资产负债率仍较高，需关注未来融资成本和偿债压力。投资者应结合公司战略布局和行业发展趋势，综合评估潜在风险