宏观方面，海外市场在美联储加息落地后迎来修复行情，美股三大指数结束下跌，科技股领涨，风险偏好回暖。美国就业数据显示市场韧性，首次申请失业救济人数下降。日本央行预计加息25bp，市场关注后续加息节奏和通胀持续性。国内A股震荡调整，中报盈利修复提供支撑，但存量博弈和海外压力仍存，中美元首会晤等事件或改善风险偏好。中长期看，A股盈利修复和产业升级趋势不变，市场震荡仍可关注结构性机会。
贵金属方面，美联储加息利空落地，金银价格走强。美国就业市场分化，“低裁员、低招聘”特征下真实温度存分歧。英国央行维持利率不变，市场预计日本央行将加息至31年新高。沙特提议停火，油价下挫。整体看，金银下方买盘支撑较强，短期价格将维持反弹。
铜方面，回归供需矛盾，铜价反弹。伦铜隔夜反弹至14500美金，国内近月B结构收窄，现货市场成交平淡，LME库存升至25.6万吨。美联储加息落地后市场风偏改善，中东局势边际降温，基本面中断矿山复产缓慢，国内供应偏紧，社会库存极低，预计铜价短期将回归高位震荡。
镍方面，市场风偏改善，镍价低位反弹。美联储加息落地叠加沙特请求阿曼调停胡塞冲突提振风险偏好。印尼镍矿价格持稳，中东硫磺现货溢价回落，成本端支撑减弱。印尼APNI呼吁评估新镍矿基准价公式影响，下游不锈钢排产增量有限，三元正极企业迎来产销旺季，预计镍价短期将企稳逐步反弹。
铝方面，利空出尽，铝价反弹。沪铝主力收24225元/吨，涨0.39%。LME收3290美元/吨，涨0.43%。现货SMM均价24180元/吨，涨20元/吨，升水20元/吨。库存减少，下游消费回暖，宏观利空阶段性出尽，基本面支撑未松动，铝价反弹。
氧化铝方面，供应过剩格局未改，保持筑底震荡。沪铝主力合约收2682元/吨，跌0.22%。现货氧化铝全国均价2689元/吨，持平。澳洲氧化铝F0B价格跌1美元/吨。供应过剩主导逻辑未变，成本支撑仅限制下跌斜率，氧化铝缺乏趋势性上涨基础，短期保持偏弱筑底震荡。
铸造铝方面，驱动不足，跟随电解铝震荡。沪铝主力合约收23485元/吨，涨0.86%。SMM现货ADC12价格为24350元/吨，涨100元/吨。交易所库存减少。成本托底限制下方空间，但需求驱动不足，铸造铝合金短期延续跟随电解铝震荡的格局。
锌方面，海外炼厂安全事故刺激，锌价反弹上行。沪锌主力ZN2611合约日内先抑后扬，伦锌收涨。现货市场上海0#锌主流成交价集中在26010~26235元/吨，对2610合约升水80元/吨。社会库存减少。沙特据称找到石油外运备选方案，美联储加息利空出尽，市场情绪修复，锌价跟随贵金属及有色板块反弹修复。高丽亚铅炼厂发生安全事故，情绪上助推锌价。国内下游逢低补库，周度去库0.9万吨。短期宏观风险偏好回暖，叠加海外炼厂事故消息刺激，利好锌价反弹修复，但进一步上涨需要国内持续去库或海外炼厂生产构成实质性影响，短期关注10日均线附近压力。
铅方面，再生铅减停产升温，铅价突破上涨。沪铅主力PB2611合约期价日内震荡偏强，夜间延续上涨，伦铅收涨。上海市场驰宏铅报16030-16170元/吨，对沪铅2610合约升水80-120元/吨。再生铅炼厂减停产尚存，地域性供应偏紧，炼厂亦是挺价出货，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。社会库存减少。税务端推进“交易即开票”，合规货源获取难度加大。受前期下游电池企业逢低补库影响，铅锭社会库存维持缓慢回落态势。供应压力边际减弱，铅价突破万六一线延续涨势。但目前终端消费旺季不旺，且主力减仓上涨，预计铅价反弹节奏放缓，关注前高附近阻力。
锡方面，美国科技股收涨，锡价受振反弹。沪锡主力SN2610合约日内震荡偏强，夜间高开震荡，伦锡震荡偏强。现货市场小牌对10月升水500-升水900元/吨，云字头对10月升水900-升水1200元/吨附近，云锡对10月升水1200-升水1500元/吨左右。WBMS数据显示全球锡供应短缺。中东传来利好消息，油价回落缓解通胀担忧，同时美联储加息靴子落地，市场风险偏好回暖。美股全线大涨，科技股走强，利好锡价反弹修复。基本面多空僵持，当前国内消费改善有限，原料端未有新增矛盾，难以提供持续上行驱动，不过下方依旧受原料不宽裕及下游逢低补库支撑。预计短期跟随有色反弹，但上方空间受限，关注10日均线附近压力。
碳酸锂方面，仓单去化释放积极信号，碳酸锂回归震荡。沪锂主力合约收于131180元/吨，涨3.80%。现货市场价格上行，SMM电碳价格+1000元/吨，工碳价格+1000元/吨，基差维持高升水。原材料价格上行，澳洲锂辉石价格持平，国内价格上行。仓单合计减少。基本面上，供应端国内检修产能逐渐恢复，澳矿及津巴布韦锂矿发运回升，供应宽松预期逐步验证。需求端下游处于旺季补库窗口，供需格局预计相对改善。库存去化不及预期，但仓单去化释放出积极信号，只是持续性需要验证。预计碳酸锂短期回归震荡。
工业硅&多晶硅方面，预期尚未落地，双硅震荡。沪硅主力收于8445元/吨，跌0.18%。多晶硅主力收于36490元/吨，跌0.82%。基本面来看，工业硅新疆大厂东部产区减产落地，四川、内蒙等均有增开，供应下行斜率边际放缓，需求端多晶硅有减量预期，有机硅、硅铝合金维持稳定，库存或缓慢去化。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，周度产量维持增势，后续行业有减产预期，产量或将出现调整，需求端硅片排产回升、电池片开工持稳、组件排产增量有限，在预期尚未落地的情况下，多晶硅维持震荡。
螺卷方面，需求延续偏弱，期价震荡调整。钢材期货震荡回落。现货市场唐山钢坯价格3020元/吨，上海螺纹报价3250元/吨，上海热卷3330元/吨。国家统计局数据显示钢筋产量同比降18.5%，1-8月累计产量同比降11.8%。本周五大钢材品种供应794.14万吨，周环比增0.06万吨；总库存1537.73万吨，周环比降16.88万吨；周度表观消费量811.02万吨，环比降1.35%，其中建材消费增3.3%，板材消费降1.8%。现货市场暂稳。由于终端需求疲软以及钢厂利润不佳控产意愿强烈，钢材供需双弱，需求偏弱令市场承压。预计钢价震荡调整。
铁矿方面，钢厂库存小增，期价震荡承压。铁矿期货震荡调整。现货市场日照港PB粉报价679元/吨。本周，114家钢厂进口烧结粉总库存3086.69万吨，环比上期增140.58万吨；钢厂不含税平均铁水成本2492元/吨，环比上期增20元/吨。现货市场成交回落，钢厂亏损严重，铁水产量低位，叠加钢铁行业协会倡议控产降库，节前补库需求空间受限。供应端本周海外发运与到港均环比回升，港口库存高位，供应压力持续存在。铁矿震荡承压。
双焦方面，焦煤现价回落，期价震荡调整。现货方面，山西主焦煤价格2367元/吨，日照港准一级1930元/吨，山西准一级焦现货价格2000元/吨。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为69.7%，环比减1.1%。精煤日均产量66.2万吨，环比持平，精煤库存130.7万吨，环比减0.8万吨。本周矿山产能利用率环比下降，因煤矿安检严格，产量短期难增，供给偏紧维持，但市场情绪降温，贸易商多降价出货。焦炭方面，焦企亏损明显收缩，开工低位企稳，近期焦化厂逐步提产。钢厂端，铁水产量偏弱，因利润不佳，钢厂节前有补库空间有限。预计双焦震荡调整。
豆菜粕方面，美豆出口需求良好，连粕高位回落。豆粕01合约收涨1.25%，报3477元/吨；广东豆粕现货涨60收于3370元/吨；菜粕01合约收涨2.23%，报2425元/吨；广西菜粕现货涨40收于2570元/吨；CBOT美豆11月合约跌2收于1319.5美分/蒲式耳。美国2026/2027年度大豆出口净销售为170.2万吨，前一周为263.7万吨。美国大豆产区干旱比例为27%，较上周持平；加拿大统计局公布其对2026年菜籽产量的首次预估为2205万吨，高于市场预期。中美经贸团队正就300亿美元相互降低关税安排保持密切交流，后续适时发布进展。巴西中西部依旧干旱。现货供应充足，下游催提延续，成交清淡，关注双节前备货情况。预计短期连粕高位震荡运行。
棕榈油方面，产增需减压制，棕榈油偏弱震荡。棕榈油01合约收跌1.06%，报9959元/吨；豆油01合约收跌0.34%，报8969元/吨；菜油01合约收跌0.23%，报10146元/吨；BMD马棕油主连跌46收于4837林吉特/吨；CBOT美豆油主连跌0.48收于69.03美分/磅。马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加，产量环比上月同期增加。泰国棕榈油产量预测下调至353万吨，印尼棕榈油产量预测上调至5,350万吨，印尼2026/27年度棕榈油产量预测下调至5,200万吨。印度考虑下调植物油进口关税。宏观方面，沙特供应部分恢复叠加外交信号缓和，油价承压回落。基本面上，高频数据显示，9月上半月产量较大程度增长，出口需求环比走弱，累库预期压制价格；同时，油价回落，情绪有所降温。预计短期棕榈油偏弱震荡运行。
