国盛军工 光智科技 6英寸衬底获得海外订单 卡位优势全球突出

光智科技获得6英寸衬底海外订单，彰显其在全球稀缺的InP衬底技术领域的领先地位。公司掌握全球仅有的6英寸InP衬底量产技术，并实现良率国际领先，此次订单是技术实力与市场认可的双重体现，预计将推动公司业绩在Q4迎来高成长。

锗业务方面，集团获得乌兰图嘎锗煤矿产品销售权，预计新增80-100吨/年锗产量，占全球产量约1/3。13N锗单晶提纯/量产国内领先，打破海外垄断。锗金属在光AI、商业航天、军工红外等赛道需求旺盛，有望迎来量价齐升。铟业务方面，集团铟年产量800吨，全球市占率超60%，公司InP衬底全产业链布局，掌握稀缺6英寸InP衬底技术并实现量产，已向源杰科技、三安光电等客户大批量出货。

光智科技在InP衬底领域拥有全球稀缺的6英寸技术并实现量产，良率国际领先。集团拥有全球70%以上铟储量，并掌握稀缺高纯红磷保供。公司InP衬底资产已全部置入上市公司，覆盖2-6英寸全规格，已向源杰科技、三安光电等客户大批量出货，卡位优势突出。

红外市场方面，军工/民用工业级需求推动红外高景气增长，公司红外主业连续两年业绩高增长。AI光芯片市场，公司铟/红磷-InP衬底-外延片-光芯片全产业链布局，打造AI光的IDM模式，InP衬底已向源杰科技、三安光电等客户大批量出货，市场需求旺盛。

研报提示的风险包括：红外光学主业订单不及预期，锗相关业务进展不及预期，磷化铟衬底订单不及预期，产能释放不及预期。需关注订单落地、技术迭代及产能扩张等环节的进展情况。