KKR & Co., Inc. 出席巴克莱银行第24届全球金融服务年会会议纪要

KKR 信用业务规模达 3000 亿美元，全球 12 城市 10 个国家，分为杠杆信用、私募信贷和战略投资组三大板块。杠杆信用业务包括公司债和 ABS，规模约 1430 亿美元；私募信贷包括直接贷款、次级债务和资产基础融资，规模约 1900 亿美元，其中资产基础融资规模更大；战略投资组规模 110 亿美元，主要投资结构股权和混合资本解决方案。

过去 12 个月，信用配置持续流入，管理费持续增长。趋势包括多元化收益和缩小 LP/GP 暴露，以及定制化资本解决方案的增长。利率上升和风险回报的吸引力将持续推动信用配置增长。此外，对信用的巨大需求、私募股权的闲置资金以及信用配置向更永久性转变，都为信用市场带来利好。

KKR 正在应对市场变化，通过组合构建和信用选择来管理资本。传统信贷市场供需失衡，资本过剩，利差收窄。KKR 强调组合构建的重要性，以及利用规模和广度来抓住机遇。

资产基础融资处于早期阶段，机构投资者正在逐步建立配置。KKR 认为，资产基础融资的进入门槛较高，需要规模和团队来承担风险。全球 Atlantic 保险公司在整合后为信用业务提供了强大的支持。

KKR 资本市场业务多元化，即使在并购环境困难的情况下，仍保持了强劲的业绩。当前资本市场环境充满不确定性，但 KKR 的多元化平台使其能够保持相对稳定的业绩。长期利率上升可能会减缓市场活动，但 KKR 认为，需要更多的稳定性和确定性来推动市场发展。

私募信贷将成为资本市场的重要组成部分，预计每年将有数百亿美元的资金流出。KKR 的私募信贷业务增长迅速，2023 年前 6 个月已完成 810 亿美元的交易。KKR 认为，私募信贷市场存在巨大的机会，保险资金和养老金将成为重要的资金来源。

KKR 的原厂能力是其竞争优势之一。KKR 拥有庞大的基础设施和私募股权业务，能够为信用业务提供支持。KKR 正在努力提高原厂能力，并与合作伙伴合作，以抓住市场机遇。

AI 正在成为行业的重要主题。KKR 在股权和信贷领域都参与了 AI 投资。KKR 认为，AI 将为软件公司提供增长动力，但市场也将出现分化。KKR 强调，靠近数据的企业将更具优势。

零售渠道方面，KKR 的赎回请求远低于 5% 的季度限制。KKR 认为，投资者对信贷产品的接受度越来越高，但零售投资者参与资产基础融资的结构仍然有限。KKR 认为，ABS 将成为填补市场空缺的重要资产类别。

亚洲信用市场存在巨大的机会。KKR 在亚洲拥有成熟的平台和专业的团队，并计划利用其私募股权和保险业务的优势来推动信用业务增长。亚洲市场较为分散，进入门槛较高，但 KKR 认为，其本地团队和全球资源将使其能够抓住市场机遇。