宏观方面，美联储9月FOMC如期加息25bp至3.75%-4.00%，声明强调经济和就业韧性、通胀持续偏高，SEP上调增长和通胀预测、下调失业率预测，点阵图显示2026、2027年底政策利率中位数均上调至4.1%，暗示年内仍有加息空间且利率维持更久。8月零售销售环比增长1.2%，强于预期，显示三季度消费动能仍强。美联储重启加息周期后，市场延续紧缩交易，美股调整，美元上涨，黄金下跌，10Y美债利率重回5%。国内A股放量修复，沪指涨0.71%，创业板指涨2%，科创50涨超4%，两市成交额回升至1.85万亿元，资金回流科技板块，市场情绪回暖。短期看，中报盈利修复支撑市场，主要交易海外利空落地后的风险偏好修复，但存量博弈下成交量持续性需观察，后续中美元首会晤等事件或提振市场。
贵金属方面，美联储加息且鹰派表态，金银小幅承压。COMEX黄金期货跌0.70%报4302.50美元/盎司，COMEX白银期货跌0.68%报63.42美元/盎司。美联储全票通过加息25基点，主席沃什称通胀过高且持续太久，拒绝提供前瞻指引，强化未来加息预期。利空靴子落地，金银下跌空间有限，以逢低做多为主。
铜方面，美联储加息符合预期，铜价止跌。沪铜窄幅震荡，伦铜止跌反弹至14200美金一线，国内电解铜现货市场成交向好，内贸铜升水645元/吨。美联储政策声明显示经济稳健扩张，通胀过高，点阵图显示16位官员预计2026年至少再加息一次。精矿供应紧缺，国内电铜供应偏紧，低库存格局下，铜价短期将止跌企稳。
镍方面，宏观利空兑现，镍价企稳。沪镍主力窄幅震荡，伦镍止跌反弹至16100美金一线。美联储加息符合预期，政策声明显示经济稳健扩张，通胀过高。金川镍升水升至3850元/吨，进口镍升水100元/吨。印尼ESDM调整金属矿物销售基准价格（HPM）计算公式，继续采用镍品位、镍参考矿价等综合计算。镍价短期将走向企稳震荡。
铝方面，鹰派加息，铝价小幅承压。沪铝主力收24180元/吨，涨0.58%。LME铝库存持平于24.36万吨，再创近年新低，终端用铝需求韧性仍在。美联储如期加息，但会后发言整体基调偏鹰，宏观压制铝价，但基本面支撑下，下方空间有限。
氧化铝方面，过剩格局未改，氧化铝延续偏弱。氧化铝主力合约收2688元/吨，持平。国内氧化铝运行产能维持历史高位，后续仍有上升空间。几内亚铝土矿发运扰动与海运费上涨为成本端提供一定支撑，但运费上涨无法逆转矿石过剩格局。氧化铝基本面过剩主线清晰，成本支撑仅能延缓下跌节奏，短期预计维持偏空震荡运行。
铸造铝方面，缺乏驱动，区间震荡。铸造铝合期货主力合约收23390元/吨，涨0.43%。废铝成本构成坚实底部，但库存累积与需求回暖偏慢压制上方弹性，短期难以走出独立行情，方向性跟随原铝区间震荡。
锌方面，美联储鹰派加息，锌价震荡偏弱。沪锌主力ZN2611合约日内震荡重心小幅上移，夜间震荡，伦锌先扬后抑。上海0#锌主流成交价集中在26135~26305元/吨，对2610合约升水60-70元/吨。美联储加息且鹰派表态，LME09合约交割，LME0-3BACK结构收窄至88.37美金。国内下游逢低采买后拿货热情降温，短期宏观靴子落地，美联储鹰派加息，预计锌价震荡偏弱，待市场消化后转向基本面定价，有望企稳回升。
铅方面，多空僵持，铅价窄幅震荡。沪铅主力PB2610合约期价日内震荡偏强，夜间震荡，伦铅震荡偏强。上海市场驰宏铅报15870-15960元/吨，对沪铅2610合约升水80-100元/吨。美联储鹰派加息，美元偏强抑制有色板块。终端消费回暖有限，下游电池企业备货热情下降，再生铅炼厂亏损走扩，供应压力存在边际放缓的预期。铅锭进口维持开启，叠加消费旺季成色一般，高库存压力未有缓解。短期多空僵持，预计铅价承压于万六下方窄幅震荡。
锡方面，市场消化加息影响，锡价震荡偏弱。沪锡主力SN2610合约日内震荡偏强，夜间震荡，伦锡震荡偏强。小牌对10月升水500-升水1000元/吨左右，云锡对10月升水1400-升水1800元/吨左右。美联储加息且点阵图显示今年还要再加一次，美元站上100关口，抑制风险资产。缅甸的锡矿年内生产难有较大程度释放，原料偏紧格局提供下方支撑，但消费旺季成色一般，AI需求愿景反复摇摆，难以提供持续上涨驱动，叠加锡锭库存转增，上方存一定压制。短期市场消化加息影响，预计锡价震荡偏弱。
碳酸锂方面，强现实转弱，碳酸锂偏弱震荡。碳酸锂主力合约收于12582元/吨，跌2.95%。现货市场价格下行，SMM电碳价格-3650元/吨，工碳价格-3650元/吨。供应端来看，9月冶炼厂排产环比回升，澳洲矿山复产、津巴布韦锂矿到港，供应趋于宽松预期强化。需求端，锂电行业反内卷推进，新建产能审批中止。库存去化不及预期。在交易逻辑转变为强现实转弱的情况下，预计碳酸锂短期偏弱震荡。
工业硅&多晶硅方面，需求疲软，双硅震荡。工业硅主力收于8440元/吨，跌0.59%。多晶硅主力收于36835元/吨，涨0.01%。基本面来看，工业硅供需双弱，社会库存高位，难有方向性驱动。供应端北方开工率低迷，西南丰水期即将结束，供应收缩带来一定支撑。工业硅预计维持偏弱震荡。多晶硅方面，9月仍有累库预期，若10月减产能够兑现，预计10月产量将下降至8.5-9万吨，需求端表现疲软，行业政策回归自律，预计多晶硅维持震荡。
螺卷方面，现货成交平稳，期价震荡小涨。钢材期货震荡反弹。现货市场，昨日现货成交10.9万吨，唐山钢坯价格3020（+20）元/吨，上海螺纹报价3240（+20）元/吨。中钢协：9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1924万吨，平均日产192.4万吨，日产环比增长2.0%。钢材库存量1652万吨，环比上一旬增加27万吨，增长1.7%。现货市场暂稳，量价小增。基本面，关注午后钢联产业数据，由于终端需求疲软以及钢厂利润不佳控产意愿强烈，预计钢材供需双弱，需求偏弱令市场承压，而控产去库预期为钢价提供一定支撑，钢价震荡反弹，关注上方压力。
铁矿方面，需求预期回落，期价震荡承压。铁矿期货震荡调整。现货市场，昨日港口现货成交85万吨，日照港PB粉报价677（0）元/吨。玉溪仙福一座1350m³高炉于8月20日停产检修，计划延迟至10月10日复产，预计影响建筑钢材总产量20万吨。现货市场暂稳，成交小幅回落。钢铁行业协会倡议控产降库，令需求端继续承压；钢厂亏损严重，铁水产量低位，节前补库需求空间受限。供应端，本周海外发运与到港均环比回升，港口库存高位，供应压力持续存在。铁矿震荡承压。
双焦方面，市场情绪降温，期价高位震荡。双焦期货震荡反弹。现货方面，山西主焦煤价格2374（-17）元/吨，日照港准一级1930（+30）元/吨，山西准一级焦现货价格2000（0）元/吨。自5月23日以来，山西出现过停产现象的煤矿共计204座，产能共计2.75亿吨。截至9月16日，处于停产状态的煤矿共计75座，产能共计7290万吨。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比增0.5%；精煤日产22.4万吨，环比增0.5万吨；精煤库存277.9万吨，环比减1.6万吨。现货价格调整，焦煤线上流拍增加。基本面，上游煤炭开工环比小幅回升，但因煤矿安检严格，原煤与精煤产量偏低水平。焦炭方面，焦企亏损明显收缩，开工低位企稳。钢厂端，铁水产量偏弱，因利润不佳，钢厂节前有补库空间有限。预计双焦高位震荡。
豆菜粕方面，中美高层会晤在即，连粕加速上涨。豆粕01合约收涨3.11%，报3479元/吨；广东豆粕现货涨40收于3310元/吨；菜粕01合约收涨3.18%，报2404元/吨；广西菜粕现货涨80收于2530元/吨；CBOT美豆11月合约涨2.25收于1321.5美分/蒲式耳。出口报告前瞻显示，截至9月10日当周，美国2026/27年度大豆出口销售料净增90-240万吨。中美双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，进行互惠性降税的计划实施有落地预期。天气预报显示，美豆产区降水高于常态水平；加菜籽产区降水在均值附近，有利于收割工作推进；巴西大豆产区整体降水低于常态水平。中美高层下周会晤，双方就300亿美元产品有降税落地预期，多头大幅增仓，技术结构上来看，期价加速上涨。美豆产区降水偏多，一定程度或影响收割进程。巴西大豆产区降水低于均值，有利于播种工作推进。下游仍以逢低补库，刚需为主，关注双节前备货情况。预计短期连粕震荡走强运行。
棕榈油方面，等待驱动发酵，棕榈油企稳震荡。棕榈油01合约收涨0.64%，报10095元/吨；豆油01合约收涨0.85%，报9036元/吨；菜油01合约收涨0.91%，报10193元/吨；BMD马棕油休市；CBOT美豆油主连跌0.76收于69.51美分/磅。据外媒报道，一位分析师周三表示，由于种植园遭受持续干旱和大面积火灾的冲击，印尼棕榈油主要产区加里曼丹的棕榈油产量在第四季度可能下降12%至15%。印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国，目前正在应对11年来最严重的野火灾害，厄尔尼诺现象引发的干旱导致森林和泥炭地极度干燥。宏观方面，美联储如市场预期加息25基点，油价高位震荡运行。基本面上，当前高频数据评估来看，9月份马棕油库存将继续增长，构成价格压制因素。另外，印尼B50两周后将全面实施，该产区受到干旱和火灾影响持续，远端减产概率较大。预计短期棕榈油企稳震荡运行。
