宏观方面，海外市场关注FOMC落地，中东地缘风险升温，油价高位震荡，美债收益率突破5%，市场预期美联储加息概率接近90%。国内经济延续弱复苏，8月数据显示生产强、需求弱，房地产投资降幅扩大，A股处于地量调整阶段，预计维持震荡格局。
贵金属方面，金银涨跌互现，等待美联储议息会议信号明确。市场预期美联储将加息，但加息预期已被充分定价，后续利率路径、加息节奏和幅度是影响资产价格的核心变量。当前金银下跌空间有限，以逢低做多为主。
铜方面，静待美联储决策，铜价偏弱震荡。沙特输油管道关闭导致国际油价高位上行，通胀预期发酵，美债收益率创20年新高，全球市场风偏承压。基本面看，精矿供应紧缺，国内废铜供应缩减，低库存格局难以打破，预计铜价短期将偏弱运行。
镍方面，需求增量有限，镍价下跌。中东局势紧张叠加通胀预期反弹令宏观风偏持续承压。基本面上，印尼镍矿供应或边际走向宽松，成本端刚性支撑减弱，下游不锈钢排产回升不及预期，预计镍价短期将维持偏弱运行。
铝方面，宏观压顶，沪铝偏弱震荡。LME库存降至历史极低水平，国内电解铝社会库存同步去化，铝加工开工率小幅回升，旺季需求缓慢兑现，低库存对价格形成坚实托底。但中东地缘风险推升油价，通胀预期反弹进一步强化紧缩逻辑，短期沪铝预计震荡偏弱为主。
氧化铝方面，过剩主线压制，氧化铝偏弱运行。铝土矿价格底部基本明确，但海运费上涨无法逆转矿石本身的过剩格局，成本实质提升有限，过剩压力仍是定价核心，预计氧化铝保持筑底偏弱运行。
铸造铝方面，成本刚性托底，缺乏独立驱动。废铝价格易涨难跌，为铸造铝提供刚性成本底线。需求端，压铸企业订单仅呈季节性温和回暖，高价对下游采买积极性仍有抑制，社会库存去化缓慢，铸造铝基本面僵持，短期跟随原铝承压震荡。
锌方面，利空部分消化，锌价企稳震荡。美国国债收益率持续攀升引发的流动性担忧，叠加美联储利率会议前夕，市场交投情绪保持谨慎。随着锌价高位回落，下游逢低采买情况改善，预计本周社会库存再度转跌，提供支撑，预计短期依托40日均线企稳窄幅震荡。
铅方面，宏观压制，铅价震荡偏弱。铅价回落后，下游电池企业采购情况改善，但未形成规模性补库，支撑力度偏弱。同时，铅锭进口窗口维持开启，高库存压力尚存。不过，原料铅精矿及废旧电瓶供应偏紧态势延续，预计铅价偏弱震荡。
锡方面，锡价弱势震荡，等待宏观靴子落地。美联储利率决议前夕与参议院否决加密监管法案叠加，美股三大指数全线收跌，修复锡消费预期。基本面看，缅甸雨季结束，但锡矿生产受水位及品味等影响，年内难有大幅增长，原料偏紧持续约束精炼锡供应释放，但消费改善有限，炼厂交仓意愿偏强，库存回升，低库存支撑减弱，预计锡价维持震荡偏弱，等待宏观靴子落地。
碳酸锂方面，弱预期占上风，碳酸锂偏弱震荡。基本面上，供应端来看，9月调研国内排产环比上涨，供应恢复预期开始逐步兑现。需求端，锂电行业反内卷推进，储能电芯新建项目已经暂时停止，市场将其解读为远期需求将有所下滑。库存去化不及预期，预计碳酸锂短期偏弱震荡。
工业硅&多晶硅方面，等待预期兑现，双硅震荡。工业硅供应端大厂减产兑现，西部有部分小炉重启，但量级不大。需求端表现不突出，多晶硅10月有减产计划。工业硅预计维持偏弱震荡。多晶硅方面，9月仍有累库预期，若10月减产能够兑现，预计10月产量将下降至8.5-9万吨，需求端表现不佳，组件排产下降，终端内外需均疲软，预计多晶硅维持震荡。
螺卷方面，协会倡议控产降库，期价震荡反弹。钢铁行业协会发布自律控产降库协议书，短线提振钢价，但因不利于原料需求，成本拖累压制钢价上行空间。现货市场暂稳，基本面钢材供需双弱，需求端恢复节奏偏慢，令市场承压，预计钢价反弹空间有限。
铁矿方面，需求预期回落，期价震荡承压。钢铁行业协会倡议控产降库，令需求端继续承压；钢厂亏损严重，铁水产量低位，节前补库需求空间受限。供应端，本周海外发运与到港均环比回升，港口库存高位，供应压力持续存在，预计铁矿震荡承压。
双焦方面，市场情绪降温，期价震荡调整。现货市场，买方接受度弱，煤焦价格调整。基本面，上游煤矿安检严格，煤炭开工环比小幅回升，但原煤与精煤产量偏低水平。焦炭方面，焦企亏损明显收缩，开工低位企稳。钢厂端，钢厂利润不佳，铁水产量偏弱，钢厂原料按需采购，市场情绪降温，预计双焦震荡调整。
豆菜粕方面，成交有所回暖，连粕震荡运行。NOPA报告发布，美国8月大豆压榨量低于大多数市场预期，降至11个月低点。巴西国家商品供应公司预计新作物大豆产量温和增长，供需平衡趋紧。美豆8月压榨量略低于预期，主要由于季节性检修；平衡表偏紧结构给价格提供较强支撑。巴西产区降水整体低于均值，预计新季大豆产量温和增长，持续关注播种季天气变化。现货报价小幅下调，豆粕成交本周有所回暖，预计短期连粕震荡运行。
棕榈油方面，出口需求仍疲软，棕榈油震荡运行。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量环比减少。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量环比减少。马来西亚棕榈油总署上调10月毛棕榈油参考价，出口关税因此维持在10%不变。印度8月棕榈油进口量环比增加7%。欧盟委员会数据显示，欧盟2026/27年度棕榈油进口量低于去年同期。宏观方面，沙特最大红海油港暂停装船，油价震荡偏强运行，美债收益率整体上行态势。基本面上，9月上半月马棕油出口环比走弱，以及资金获利了结因素，盘面受到压制回落调整，同时油价偏强，叠加天气不利因素持续，下方有支撑，预计短期棕榈油震荡运行，关注下方支撑区间。
