航新科技机构调研纪要

公司概况与业务

广州航新航空科技股份有限公司（航新科技）成立于1994年，致力于为飞机安全性建设提供技术和产品服务。公司业务涵盖航空维修保障、航空资产管理、机载设备研制、测试设备研制、数据分析应用与服务、机载设备加改装等，拥有多家子公司，包括航新电子、上海航新等。公司获得美国航空周刊集团“年度亚太区最佳独立MRO供应商”称号，并拥有中国民航总局（CAAC）、美国联邦航空局（FAA）、欧洲航空安全局（EASA）等多项全球主要适航体系认证，是波音公司在华首批授权维修服务商。

业绩与财务状况

• 2026年上半年业绩：亏损1688万元，收入9279万元，亏损主要受特殊机构客户结算政策影响。
• 设备研制板块：仍为主要业务，收入冲减受特殊机构客户结算政策影响。
• MRO业务毛利率：收入大但毛利率低，公司正在采取措施改善。
• 国资入主：国资作为控股股东LP出资人，不参与公司日常经营管理。

经营风险与应对措施

• 应收账款与减值：特殊机构客户回款周期长，3年以上应收账款占比较高，2024-2025连续减值吃利润。
• 经营现金流：2026年上半年经营现金流-1059万元，同比收窄，是否代表回款拐点需关注。
• 信用减值资产减值：2026年全年信用减值资产减值是否会出现“年底一次性计提”需关注。
• 特殊机构客户占比：详见公司半年度报告相关内容。

管理层与战略规划

• 实控人：新的实控人坚信公司具有投资价值，将制定新的战略规划改善经营状况。
• 未来规划：公司将继续采取降本增效、调整主要事业部经营架构等措施改善经营情况。

市值管理与股东回报

• 市值管理：公司重视市值管理，推动投资价值合理反映公司质量。
• 分红计划：由于受特殊机构客户回款政策及计提坏账影响，公司2024、2025年度归母净利润为负，暂不满足现金分红条件，已制定《未来三年股东分红回报规划》。
• 增持计划：目前暂无增持计划。

转债与债务管理

• 航新转债：到期后公司带息债务、财务费用压力有一定缓解。
• 资产剥离：公司已经开始对受出口管制政策影响较大的子公司股权进行结构性调整，引入外部投资者承接相关股权。

控制权变更与国资支持

• 控制权变更：已完成，买卖双方正在履行股权转让协议约定内容。
• 国资支持：国资在订单、融资、海外合规、商誉化解上给予支持。

股东权益保护

• 措施：公司一直严格按照信息披露相关法规要求履行信披义务，促进公司规范运作，避免出现重大风险，维护股东权益。
• 未来计划：新的董事会和管理层领导下，正在采取降本增效等措施改善公司经营情况。

其他事项

• 设备研制收入冲减：后期不会重新确认。
• 应收账款回收承诺：双方签署的股份转让协议中对应收账款的约定，目的是促进转让方督促上市公司加大对应收账款回款力度，但上市公司也受特殊机构客户回款政策影响，没有相应的补偿措施约定。