金马游乐机构调研纪要

广东金马游乐股份有限公司是一家集大型游乐设施研发、制造、销售、安装以及文旅投资运营于一体的高新技术企业，成立于2007年，是中国游乐装备制造行业首家A股上市公司。公司拥有三个生产基地，占地面积超12万平方米，拥有先进的生产设备和检测仪器三百多台套，现有员工千余人。金马游乐汇聚了业内顶尖的游艺筑梦师，拥有游乐装备研究院、虚拟沉浸式游乐技术研发中心等研发机构，研发人员200多名，具有雄厚的自主研发创新能力。公司目前拥有授权专利170余项，团队累计主持或参与了25项国家标准的制订，被认定为高新技术企业、广东省游艺设备(金马科技)工程技术研究中心等，并获多项科技奖项。

2026年上半年，公司面对复杂多变的外部环境和行业转型升级的结构性挑战，坚持稳中求进，一方面深化“制造+服务”协同体系建设，以“科技+IP+内容”推动产品从“功能化”向“场景化、体验化”跃迁，构建覆盖全链条的服务支持机制；另一方面，积极整合优质产业资源，构建多层次、多维度的产业协同支撑体系，沿着核心优势的延展方向，卡位布局契合行业发展趋势的新产品和新赛道。公司发展呈现出稳中向好、韧性增强的良好态势，营业收入、归属于上市公司股东的净利润均同比增长，新签订单稳步上升，国际业务收入较2025年同期增长326.05%。具身智能新产品领域，“智能机器人零售服务店”率先完成小批量交付并实现营业收入，在北京、上海等地的20余个场地进行部署并投入商业化运营使用。

公司在具身智能机器人领域积极布局，聚焦AI和机器人在游乐、文化、旅游、娱乐等领域的创新应用，发展智能售卖系列、智能导览系列、人物仿真系列等文旅文娱具身智能机器人产品，已通过自主投资、产业基金投资等完成对矩阵超智、星尘智能等机器人本体、核心零部件、智能制造企业的投资。公司通过区域重点国家市场精准突破、不同业务条线的协同管理、加快海外渠道布局建设、国际竞合合作、积极参与国际IP全球连锁乐园筹建等，实现从单一项目到区域市场的立体拓展，推动标志性产品在海外市场突破落地，增强品牌国际影响力，稳步提升国际业务收入占比。

公司上半年经营现金流净额约2054万元，同比下降66%，主要原因是部分于当期交付并确认营业收入的项目存在合同款项已于以前年度收取的情形，当期交付增加、利润水平提升，导致日常经营支出、支付的各项税费等与经营活动相关的支出相较2025年上半年明显上升。公司应收账款余额为多年经营累积产生，根据谨慎性原则计提减值准备，近年持续加强合同节点管理，认为应收账款的风险整体可控。公司在手订单规模不小，大型产品、深度定制化产品交付周期一般为1-1.5年，中小型产品、经典类产品等交付周期一般为1年以内。

公司认为，国家将游乐设施列入设备更新支持范围以及文化和旅游部印发的《旅游强国建设十五五规划》将为公司带来新的市场机遇，进一步强化政策引领，加速供给体系产品和服务变革升级，助力旅游强国建设，推动文旅装备产业发展。公司上半年业绩双增的核心原因是过去几年在领先技术创新、高价值产品进口替代、国际出海等方面取得了重要突破，整体市场竞争力不断提升，推动公司从“装备制造商”向“创新综合文旅服务商”转型升级。

公司未来将继续坚持价值导向，聚焦文旅文娱场景的价值需求与体验创新，以科技创新为驱动，以内生增长与外延拓展协同并进，强化核心业务领先优势，加速新产业落地突破，推动公司向“创新综合文旅服务商”持续升级，努力实现经营业绩的稳步提升。研发将重点投向体验与品质升级的原始技术创新与战略性核心技术攻关，结合市场需求开展产品标准化底层架构建设，以标准化、批量化建立产品快速迭代体系，提升产品制造、运输及安装便捷性，缩短交付周期，打造差异化、高品质、规模化的“爆款”产品。此外，公司将基于场景需求进一步深化人工智能、大数据、虚拟现实等技术与产品的融合集成应用，以“科技+IP+内容”推动产品从“功能化”向“场景化、体验化”跃迁，创造革新的文旅体验。