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本周离岸债市表现如何？
上周离岸债市呈现冰火两重天，中资美元债无超一亿美元新发，而离岸人民币债发行持续旺盛，全周约310亿人民币。美债收益率大幅攀升，10年期和2年期分别上行19和26基点至4.97%和4.63%，主要因通胀数据超预期推动9月加息预期。美国8月通胀压力加剧，核心CPI环比增速加快，显示通胀加速，市场充分定价美联储9月加息。非农就业数据超预期，核心通胀加速，美联储坚持不加息的理由减少。美债收益率上升下，中资美元债总回报指数下跌0.6%，利差收窄4基点。在岸市场，国债收益率小幅波动，人行明确“十五五”时期将持续健全基础货币投放机制，增强政策利率引导作用，淡化数量目标，突出利率信号作用，增强政策利率约束力。
离岸人民币债发行为何持续旺盛？
离岸人民币债发行持续旺盛主要受多重因素驱动。首先，全球经济环境不确定性增加，促使部分投资者寻求人民币资产避险。其次，中国经济的韧性和复苏潜力得到市场认可，提升了人民币资产的吸引力。此外，中国政府的政策支持措施，如持续优化跨境资本流动管理，也为离岸人民币债市场提供了良好发展环境。同时，人民币国际化进程不断推进，也吸引了更多国际投资者参与离岸人民币债市场。综合来看，这些因素共同推动了离岸人民币债的持续发行。
美债收益率上升对中资美元债有何影响？
美债收益率上升对中资美元债市场产生了一定影响。随着美债收益率上升，中资美元债的利差收窄，导致其总回报指数下跌0.6%。这主要是因为美债收益率上升增加了中资美元债的吸引力，使得投资者更倾向于配置美债而非中资美元债。此外，美债收益率上升也反映了市场对未来美联储加息的预期，这进一步增加了中资美元债的发行成本。因此，美债收益率上升对中资美元债市场形成了一定的压力。
人行在“十五五”时期有何政策导向？
人行在“十五五”时期明确的政策导向是持续健全基础货币投放机制，增强政策利率引导作用，淡化数量目标，突出利率信号作用，增强政策利率约束力。这一政策导向旨在通过利率市场化改革，提高货币政策的有效性，更好地服务于实体经济发展。具体措施包括完善利率形成机制，加强政策利率的调控能力，以及优化货币政策工具组合，以实现更精准的宏观经济调控。这些政策调整有助于稳定市场预期，促进经济平稳健康发展。
本报告有哪些风险提示？
本报告提示的主要风险包括：首先，全球经济不确定性增加可能导致市场波动加剧，影响债券收益率走势。其次，美联储加息预期加强可能增加中资美元债的发行成本，对其市场表现造成压力。此外，中美利差变化也可能对中资美元债市场产生影响。最后，人民币汇率波动风险也不容忽视，可能对离岸人民币债市场带来不确定性。投资者在关注市场机遇的同时，需密切关注这些风险因素，做好风险管理。