晨会纪要20260914

1.1 9月加息门槛进一步下降，但年内是否继续加息仍不确定——海外观察：美国2026年8月CPI数据

• 核心观点：能源价格上行带动CPI环比上行符合预期，但9月上旬国际原油价格重返100美元/桶以上，对CPI的影响或体现在9月甚至10月的数据中。8月核心服务环比超市场预期，是市场计价美联储9月加息概率上升的主要原因，但长期持续上涨可能性较低。数据公布后，市场预期美联储9月加息概率升至80%以上，但年内是否继续加息仍存不确定性。
• 关键数据：美国8月未季调CPI同比3.4%，预期3.4%，前值3.4%；核心CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.5%。季调后CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.1%；核心CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%。
• 研究结论：虽然9月加息确定性强，但年内是否继续加息仍存不确定性。

1.2 油价仍是核心变量，复盘2000年以来国际油价经历过的四轮完整周期——资产配置周报（2026/09/07-2026/09/11）

• 核心观点：国际油价大幅上涨，美债利率上涨，黄金下跌。复盘2000年以来国际油价的四轮完整周期，整体油价的高点下移，但2026年以来的油价重心有抬高趋势。高油价通常会催生新的科技应用，新的科技革命对应的资本开支投入也会抬高资金成本。
• 研究结论：关注具有海外炼油资源和受益于成品油出口的标的。长期而言，对于AI算力的投入和新的AI应用革命仍是投资主线。

1.3 全球电子厂商Q2业绩整体向好，关注9月消费电子旺季催化——电子行业8月月报

• 核心观点：8月半导体行业较上月有所回升，半导体需求在AI驱动下相对火热，芯片价格高位震荡为主。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，9月需求或将继续复苏。供给端看，AI相关细分市场需求旺盛，晶圆端价格进而上升，预计半导体8月供需格局将持续偏紧。
• 关键数据：2026年全球9大CSP合计资本支出上调至8,867亿美元，年增率提升至90%。2026Q2公募基金持仓中电子行业市值仍为第一，高达16193.94亿元。
• 研究结论：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。

1.4 康泰生物（300601）：积极拓展国内外市场，研发顺利推进——公司简评报告

• 核心观点：公司业绩逐渐企稳，积极拓展国内国际市场，研发进展顺利推进。
• 关键数据：2026年H1，公司实现营业收入12.73亿元（同比-8.55%），归母净利润0.50亿元（同比+34.25%）。报告期末持有现金约33.72亿元。
• 研究结论：维持“买入”评级。

2. 财经新闻

   • 国家主席习近平出席金砖国家领导人第十八次会晤第一阶段会议并发表重要讲话。
   • 国常会研究算力网建设有关工作。

3. A股市场评述

   • 上交易日上证指数回落明显，日线技术条件走弱。

4. 市场数据

   • 评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明、联系方式。