PX及PTA日度策略报告

根据最新行情复盘，PX主力合约收9366元/吨，PTA主力合约收6352元/吨，两者均呈现冲高回落态势。中东地缘冲突持续支撑成本端油价，PX开工负荷小幅上升至76.8%，乌鲁木齐装置检修，福化集团装置重启；PTA开工负荷提升至69.9%，中泰石化装置计划停车，福海创装置短停提负，逸盛大连装置重启。下游聚酯开工负荷微降至74.7%，东北聚酯瓶片装置重启。

PX供应回升但维持紧平衡状态，开工负荷虽增但检修与重启并存，成本端支撑力度强。PTA则面临供增需减局面，下游检修减产加剧，开工负荷下降。油价高位对两者形成支撑，但需求端走弱构成负反馈，整体赛道需关注供需动态变化。

本报告重点分析了PX及PTA的成本端支撑逻辑、供给端变化情况、需求端波动特征以及市场负反馈机制。具体包括中东地缘冲突对油价的影响、主要装置的检修重启计划、下游聚酯开工负荷变化以及各品种的支撑压力位区间。

当前市场呈现PX供应紧平衡、PTA供增需减的格局。成本端受地缘冲突支撑，但需求端存在下行压力，形成负反馈循环。PX主力合约在8450-9700元/吨区间运行，PTA主力合约在5700-6800元/吨区间波动。整体赛道需关注供需错配程度及成本端波动。

主要风险包括地缘冲突缓和导致油价大幅走弱，进而削弱成本端支撑；以及下游聚酯需求持续走弱引发供大于求局面。需警惕中东局势变化对油价的影响，以及聚酯开工负荷进一步下滑的可能性。