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金开新能研报核心内容是什么？
金开新能原为金券业，后注入国开新能资产，大股东为天津国资委，二股东为国开行。公司目前并网装机6.3GW，其中光伏占大头（4.3GW），风电占30%，光伏占70%。上半年发电量下滑10%，主要受风资源及限电率影响。公司上半年净利润8000万，环比改善明显。预计全年净利润2-3亿，主要受资产减值影响。预计2027年若仅风电光伏，净利润可恢复至5亿左右，但公司正大力转型算力业务，算力项目将带来额外业绩增长。
新能源赛道发展趋势如何？
新能源行业持续发展，金开新能积极转型算力业务，算力项目将带来额外业绩增长。新疆哈密项目第一期2000匹算力租赁，租给上海问金琼，租金约6900万，实现微利；第二期8000匹，预计盈利达亿级。乌兰察布项目496.8MW，预计下半年完成工作，1年内投产，可实现不错利润。与华能核电签署协议，在温州布局万卡级别算力中心，为国内首单核电直连算力合作，核电直连算力优势：稳定、清洁、成本低、负荷近、token质量高。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了金开新能的转型进展，包括算力业务进展和核电直连算力合作。算力业务方面，新疆哈密项目和乌兰察布项目进展顺利，预计明后年实现利润。核电直连算力合作方面，与华能核电签署协议，在温州布局万卡级别算力中心，预计可节约30亿运营成本，带来竞争优势。
当前市场现状如何？
金开新能目前并网装机6.3GW，其中光伏占大头（4.3GW），风电占30%，光伏占70%。上半年发电量下滑10%，主要受风资源及限电率影响。公司上半年净利润8000万，环比改善明显。预计全年净利润2-3亿，主要受资产减值影响。预计2027年若仅风电光伏，净利润可恢复至5亿左右。
研报有哪些风险提示？
金开新能转型算力业务，算力项目短期内盈利能力有限，新疆哈密项目第一期实现微利。乌兰察布项目和核电直连算力项目短期内难以实现利润。此外，新能源业务受风资源及限电率影响，上半年发电量下滑10%。公司估值方面，给予新能源业务0.8倍PB估值，对应70多亿价值，加上已投产算力及未来核电项目，公司估值合理，但需关注资产减值影响。