溯联股份机构调研纪要

重庆溯联塑胶股份有限公司是一家专注于汽车用塑料流体管路产品及其零部件设计、研发、生产及销售的高新技术企业，产品涵盖燃油管路、蒸发排放管路、真空制动管路、新能源汽车热管理系统管路等7大类、2,000余种规格，适用于燃油车及新能源车。公司已成为长安汽车、比亚迪等20余家整车制造企业的一级供应商，并向邦迪管路、宁德时代等零部件厂商供货。

核心优势：公司产品聚焦流体系统零部件的高分子材料解决方案，相较于传统产品具备快速连接、轻重低成本、耐腐蚀、低析出、低渗透、高阻燃性、高可靠性、低衰减等优势。

业绩影响：

• 上半年营收利润下滑主要受行业周期波动（乘用车市场进入存量博弈，整车客户去库存）、价格竞争传导（整车降价压力向上游传导）、新项目投产成本增加（江苏溯联、武汉溯联等基地运营管理费用增加）、研发投入加码（数据中心液冷技术、热管理系统集成研发费用增长）等因素影响。
• 新能源汽车产品收入同比增长，公司积极开拓华东华北整车市场和新能源品牌市场，后续订单充足。

降本稳盈利措施：

1. 优化客户结构，降低集中度风险，拓展新客户覆盖面。
2. 加速海外布局，开辟新的增量空间，缓解国内市场竞争压力。
3. 提升新产能订单转化率，推动产能利用率提升，实现规模效应。
4. 拓展储能及算力热管理液冷产品业务，打开新的增长曲线。

客户拓展：

• 客户集中度持续下降，整车客户已涵盖国内主要品牌和合资品牌，零部件行业客户收入快速提升。
• 积极拓展新车企客户，目前客户已基本覆盖国内主要汽车品牌和合资品牌。

海外市场：

• 获得越南重点客户项目定点，拟在越南建立流体管路生产基地。
• 后续将根据参与客户的全球项目情况合理布局海外市场。

研发投入：

• 未来将在液冷热管理技术上全面布局，涵盖车辆、电池及液冷数据中心等领域。
• 积极与重庆大学、四川大学等高校合作，推进高导热复合材料、合金材料研发及应用，以及增材制造、焊接和加工领域的新技术新装备开发。

新项目扩产进度：

• 主要包括重庆、芜湖、柳州三大新建基地：
  • 重庆基地：新能源汽车及储能零部件智能制造基地，覆盖汽车、储能、液冷板块，处于有序建设之中。
  • 芜湖基地：新能源汽车流体系统智能化工厂及芜湖研发中心，产品以橡胶管路为主，处于有序建设之中。
  • 柳州基地：新能源汽车管路集成系统智能工厂项目，利用当地低成本生产要素和产业链配套优势，服务华南地区核心客户，处于有序建设之中。