江苏江南水务股份有限公司是一家国有控股上市企业，主营业务为自来水制售，拥有3座地面水厂，日供水能力110万立方米，供水区域覆盖全市城乡986.97平方公里。公司先后收购23家乡镇水厂、2家污水处理厂，并拓展了供水和排水相关业务，包括非开挖修复、设施设备养护、二次供水设备制造、建设和运维、管网漏损控制评估、各类管网检测和污水溯源、智能水表等。公司注重科技创新，已建立市级工程研究中心，成立智慧水务研究院，并启动智慧水务2.0规划建设。
2026年9月10日，公司董事长徐科新、总经理池永、财务总监陆庆喜、董事会秘书宋立人及独立董事张熔显等管理层出席了业绩说明会，回答了投资者关于污水量增长、工程业务结构分化、信用减值损失增加、分红比例偏低、智慧水务建设、跨区域水务业务拓展、ESG评级及市值管理等问题。
业绩说明会主要内容包括：
- 江南水务上半年污水量双位数增长，主要原因是平均日处理量增加以及产能利用率提升。信用减值损失和合同资产减值损失增加的主要原因是按账龄计提的应收账款和合同资产减值准备，两年以上账龄的应收账款和合同资产计提金额增加。
- 工程业务板块上半年整体营收增长5.81%，但内部结构分化严重：农网改造工程营收暴增210.88%，而管道安装及改造工程营收下滑65.48%。公司将通过优化市场拓展策略、加强工程项目的全周期管理等措施提升工程业务板块的整体盈利能力。"标杆水厂2.0"及分布式光伏二期建设预计将带来实质性的利润贡献。
- 公司上半年归母净利润下滑9.85%，扣非净利润下滑12.10%，但拟定的半年度分红方案仅为每10股派0.3元，分红比例偏低。公司账面现金充裕、负债率较低，推进智慧水务2.0平台、供排水一体化系统等数字化建设会统筹规划、合理安排资本开支。下半年在投资收益方面是否有明确预期，以平滑主业利润的下滑。
- 公司锚定"全国中小城市水务企业行业标杆"的愿景，下半年将聚焦主业、深耕核心领域，通过深耕本地市场、延伸产业链条，提供个性化的服务，持续开辟新的盈利增长点。新的管理团队在推动跨区域水务业务拓展（如新疆霍城智慧水务项目）以及深化供排水一体化方面有更清晰的战略规划。
- 公司应收账款及应收票据的增速远超营收增速，经营活动现金流净额大幅下滑47.75%。公司持续强化应收账款回款跟踪，定期开展往来对账，严格执行账龄动态监控机制，足额计提坏账准备。公司ESG工作获得多家机构认可，作为独立董事，将积极参与ESG治理机制建设，监督信息披露质量等工作，维护中小股东权益。
- 公司近年来强调"提质增效重回报"专项行动，并在智慧水务、智慧排水防汛等数字化系统建设上持续发力。这些数字化赋能目前在生产智能管控和运营成本节约方面已经产生了可量化的财务效益。公司计划通过强化市值管理沟通、大股东增持或股份回购等方式，向市场传递公司在智慧水网建设及跨区域拓展方面的积极信号，以提振中小股东的持股信心。
价值在线投资者提问主要内容包括：
- 公司期末应收账款账面余额4.08亿元，坏账准备4,619万元，占总资产4.94%。主要应收对象是江阴本地政府与城投公司。公司持续强化应收账款回款跟踪，定期开展往来对账，严格执行账龄动态监控机制，足额计提坏账准备。
- 本期债券募集资金扣除发行费用后，主要投向为偿还公司债券本金、偿还公司债券利息及偿还发行人和下属子公司除公司债券以外的有息负债。本期债券低成本发行，进一步拓宽了公司融资渠道，有利于优化债务结构、降低资金使用成本。
- 公司聚焦供水主业发展，将排水业务作为产业链延伸配套同步推进。目前污水处理业务收入占比较低，主要系公司自有污水厂规模有限所致，公司依托厂网一体化集约运营经验，重点拓展排水管网运维、污水厂委托运行等业务。
- 新签合同方面，给排水相关业务工程上半年累计新签项目51个，合同金额5,604.01万元，同比下降81.24%。公司为后续工程业务订单获取提供支撑。
- 华澄水润直饮水设备已累计销售数百台，该业务作为公司产业链延伸的中长期培育方向，尚处市场推广阶段，对当期业绩影响较小。
研究结论：
江南水务上半年营收微增，但归母净利润和扣非净利润下滑，出现"增收不增利"现象。公司应收账款及应收票据增速远超营收增速，经营活动现金流净额大幅下滑。公司将持续聚焦自来水主业，稳健经营供水、工程、排水业务板块，积极拓展其他业务领域，通过深耕本地市场、延伸产业链条，提供个性化的服务，持续开辟新的盈利增长点。公司计划通过强化市值管理沟通、大股东增持或股份回购等方式，向市场传递公司在智慧水网建设及跨区域拓展方面的积极信号，以提振中小股东的持股信心。
