广发机械：工程机械8月数据及中报解读

这份研报分析了2026年工程机械行业的中报和8月数据。中报显示国内收入增长9%，海外增长23%，Top5企业二季度收入超2021年周期峰值。8月销量增长19%，内销环比转正增长4%，出口增长33%超预期，河北省电动挖机增速120%，海外需求从矿业转向基建。汇兑压力在二三季度逐步减弱。

工程机械行业进入阿尔法时代，需关注企业自身渠道建设和电动化、无人化技术能力。海外市场需求动态变化，需跟踪亚非拉基建转型，把握中资企业海外份额提升机遇。报告建议关注毛利率刚性的三一重工、徐工机械等企业，以及毛利率边际改善的柳工、中联重科。

研报重点分析了工程机械行业内外销双加速的业绩表现，特别是海外市场的强劲增长和国内市场的环比转正。报告还关注了电动挖机等细分领域的增长，以及海外需求从矿业向基建的转变趋势。投资线索方面，建议关注毛利率刚性和边际改善的企业，并调整盈利预测模式，优先跟踪海关和AM销量数据。

当前工程机械市场呈现内外销双加速态势。2026年8月销量增长19%，其中内销环比转正增长4%，出口增长33%超市场预期。河北省电动挖机增速高达120%，显示电动化趋势明显。海外需求结构变化，从矿业转向基建领域。Top5企业二季度收入已超2021年周期峰值，行业整体表现强劲。

研报提示工程机械行业进入阿尔法时代，需侧重企业自身能力建设，避免泛化行业投资。海外市场需求存在动态变化，需警惕亚非拉基建转型带来的区域需求增速波动。报告强调需关注企业渠道建设和技术能力，特别是电动化和无人化方面的竞争力，以应对行业发展趋势。