一、核心要点
三峡旅游为宜昌市国资委控股的唯一上市旅游平台,2021年剥离汽车主业转型旅游,2026年7月转让亏损的九凤谷运营主体获支持。公司核心产品为两坝一峡等短途游,今年拓展宜渝线省际邮轮业务。
内河游轮行业具有高资金(单船投资约2.5亿)和运营壁垒,海外龙头欧洲维京内河游轮市占率达25%(欧洲)、52%(北美),行业穿越周期属性强。国内供给端受"退三进一"政策约束,向大型豪华化发展。
三峡旅游省际邮轮产品定价中等,服务质价比高,2026年4月首船"长江行揽月号"载客率超95%,8月"极光号"投运,2028年将新造2艘及小型周末游轮。测算单船达产后年利润4000-5000万,2026年归母净利预计1.7-1.8亿,2027年约2.3亿。
二、风险与关注
- 省际邮轮赛道存其他新进入者,未来竞争或加剧
- 行业需求受旅游消费波动影响,若客流不及预期,公司业绩增长或放缓
- 公司新业务运营仍处初期,实际盈利表现或与测算存在偏差
三、投资线索
- 2026年中秋国庆旅游旺季临近,关注公司邮轮业务及短途游量价表现
- 跟踪2028年新邮轮建造进度、市场定价及竞争格局变化