三峡旅游20260908电话会议纪要

一、核心要点 三峡旅游为宜昌市国资委控股的唯一上市旅游平台，2021年剥离汽车主业转型旅游，2026年7月转让亏损的九凤谷运营主体获支持。公司核心产品为两坝一峡等短途游，今年拓展宜渝线省际邮轮业务。

内河游轮行业具有高资金（单船投资约2.5亿）和运营壁垒，海外龙头欧洲维京内河游轮市占率达25%（欧洲）、52%（北美），行业穿越周期属性强。国内供给端受"退三进一"政策约束，向大型豪华化发展。

三峡旅游省际邮轮产品定价中等，服务质价比高，2026年4月首船"长江行揽月号"载客率超95%，8月"极光号"投运，2028年将新造2艘及小型周末游轮。测算单船达产后年利润4000-5000万，2026年归母净利预计1.7-1.8亿，2027年约2.3亿。

二、风险与关注

1. 省际邮轮赛道存其他新进入者，未来竞争或加剧
2. 行业需求受旅游消费波动影响，若客流不及预期，公司业绩增长或放缓
3. 公司新业务运营仍处初期，实际盈利表现或与测算存在偏差

三、投资线索

1. 2026年中秋国庆旅游旺季临近，关注公司邮轮业务及短途游量价表现
2. 跟踪2028年新邮轮建造进度、市场定价及竞争格局变化