大越期货甲醇早报

甲醇2610研报总结

基本面分析

• 内地市场：产区库存处于低位，下游传统需求存在修复预期，对价格有一定支撑；但地缘局势存在变数，若局势缓和，地缘溢价消退，将对内地甲醇价格形成打压。
• 港口市场：地缘冲突反复，霍尔木兹海峡通航受阻，9月进口到港预期下降；港口库存持续去库，可流通货源偏紧，供应端利多格局短期难以逆转。但高价原料挤压下游利润，港口MTO开工维持低位，需求端压制价格上方空间。
• 预期：预计本周港口市场高位震荡，若地缘出现缓和信号，地缘溢价将面临阶段性挤出，但当前进口缩量现实与低库存格局或将限制回落幅度。

关键数据

• 基差：江苏甲醇现货价3360元/吨，10合约基差148，现货升水期货。
• 库存：截至2026年9月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量43.67万吨，较上周期去库7.08万吨；沿海地区甲醇整体可流通货源降至27.24万吨。
• 盘面：20日线向上，价格在均线上方。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 预期价格区间：MA2610预计震荡运行在3100-3260元/吨。

近期多空分析

• 利多因素：
  • 部分装置停车或降负荷（内蒙古黑猫、山西中信等）。
  • 伊朗甲醇开工低位，预计2月份甲醇进口继续收缩。
  • 产区甲醇工厂积极排库，库存不多，部分企业限量销售。
  • 部分下游用户继续节前备货。
• 利空因素：
  • 国内甲醇开工维高位，货源供应并无缺口。
  • 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，需求弱化。
  • 港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显。
  • 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱。

其他重要信息

• 甲醇各工艺生产利润：醋酸生产利润较高，二甲醚和甲醛生产利润较低。
• 国内甲醇企业负荷：开工率较高。
• 外盘甲醇价格和价差：外盘价格及与内盘的价差波动。
• 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸等价格表现。
• 甲醇港口库存：持续去库。
• 甲醇仓单和有效预报：仓单和预报数据。
• 甲醇平衡表：供需平衡分析。

研究结论

预计本周甲醇价格将偏强震荡为主，关注中东局势变化、霍尔木兹海峡通行情况、港口库存情况及下游MTO装置动态。中性偏多观点。