金田股份机构调研纪要

金田股份2026年上半年实现主营业务收入733.73亿元，同比增长34.33%，净利润4.42亿元，同比增长18.44%。公司作为全球领先的铜及铜合金材料供应商，全球产量第一，国内产业链最完整，技术联合预研、敏捷创新迭代、规模化交付及绿色再生技术形成先发优势。

电磁扁线业务进展迅速，上半年出货量1.67万吨，同比增长61%，其中800V及以上高压扁线出货量8,635吨，同比增长98%，市占率持续领先。新能源电磁扁线开发项目累计实现量产超200项，上半年新增新能源驱动电机定点项目39项，高压平台新增定点21项。1000V驱动电机扁线成为新能源汽车“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，1200V驱动电机扁线客户认证工作有序推进。

有色金属行业发展趋势显示，全球铜及铜合金材料需求持续增长，尤其新能源领域对高压扁线需求旺盛。金田股份凭借技术壁垒和全产业链布局，在电磁扁线、再生铜等领域保持领先，海外业务扩张迅速，产品出口规模位居行业前列，行业整合加速，龙头企业优势凸显。

报告重点分析了金田股份在电磁扁线、新能源材料、再生铜领域的竞争优势，以及公司在技术创新、数字化转型和智能制造方面的进展。公司全球产量第一，国内产业链最完整，技术联合预研、敏捷创新迭代、规模化交付及绿色再生技术形成先发优势，海外业务稳步扩张，产品出口规模位居行业前列。

研报提示需关注有色金属价格波动风险，新能源行业技术迭代风险，以及海外市场政策变化风险。公司虽在电磁扁线和再生铜领域优势显著，但需警惕原材料价格波动对盈利能力的影响，以及新能源技术快速迭代可能带来的竞争压力。同时，海外市场扩张需关注政策风险和汇率波动风险。